Lunes  25 de Febrero de 2008

Sólo 4% de los préstamos a empresas fueron a más de cinco años de plazo en 2007

Más del 80% de los préstamos que se destinaron a personas jurídicas fueron a menos de un año de plazo. Entre las compañías exportadoras, además, se privilegió el fondeo en dólares

No hay Guillermo Moreno que valga. En el negocio financiero, las fuerzas del mercado muchas veces demuestran ser irrebatibles. ¿La prueba? El escaso desarrollo que sigue teniendo el crédito para la inversión, aun pese a las reiteradas iniciativas que se llevaron desde el sector público, la última a días de las elecciones presidenciales de 2006, cuando se acordó con los bancos privados y oficiales el lanzamiento de líneas de préstamos para financiar el capital de trabajo de Pymes a una tasa de apenas 9 %.

En la práctica, los números son elocuentes. Sólo 17 % de las financiaciones que los bancos destinaron en el 2007 a personas jurídicas (empresas) fueron a más de un año de plazo, la duración mínima (y siendo muy generosos) para un proyecto de inversión. Y, de ese porcentaje, apenas 4% se extendió a más de 5 años de plazo.

“El sistema financiero institucionalizado a través de la operatoria tradicional queda relativamente apartado del proceso de incorporación de capital reproductivo”, asevera un informe de la consultora Finsoport. “Imaginando para el ejercicio pasado una acumulación de capital del orden de los u$s 60.000 millones, la financiación de proyectos reproductivos a través de créditos de largo plazo no debiera haber aportado más de u$s 480 millones en el año, esto es menos del 1% del capital invertido, y apenas 3,5% si se toma también el crédito otorgado a mediano plazo (de entre 1 a 5 años)”, sentencia la consultora que encabeza el ex viceministro de Economía duhaldista Jorge Todesca.

En otras palabras, las empresas debieron utilizar fuentes de financiación alternativas para apuntalar la expansión del proceso de inversión.

El flujo de fondos que los bancos volcaron al sector productivo se utilizó más bien para financiar el capital de trabajo, pero no llegó a solventar nuevas inversiones. Según el INDEC, que captura el uso que las empresas manufactureras asignarán a los fondos que capten durante el primer trimestre de 2008, las prioridades apuntan a rubros corrientes como la financiación de exportaciones, la compra de insumos o el otorgamiento de créditos a clientes.

Mejor en dólares

Pese a que tras la devaluación la intención de las autoridades fue instaurar un sistema financiero en pesos, para que los bancos y empresas se financien en la misma moneda de sus ingresos y no asuman peligrosos descalces, el año pasado, las personas jurídicas optaron en gran medida por endeudarse en dólares. En 2007, destaca el informe de Finsoport, más de dos tercios de los créditos otorgados fueron en moneda extranjera.

La mayor demanda de préstamos en dólares responde en parte al incremento en los montos exportados, que sólo en el enero del corriente año treparon a una tasa del 67% en términos interanuales. Según la normativa vigente del Banco Central, sólo pueden demandar créditos en dólares aquellos individuos o personas jurídicas que certifiquen ingresos en la misma moneda, por lo general, exportadores.

Aunque también existe un tema de costos que pesa, y mucho, a la hora de definir la moneda de endeudamiento, aun entre los exportadores. Y es que el diferencial que existe entre las tasas en pesos y en dólares creció con el destape de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en EE.UU.. En el segundo semestre del 2007, de hecho, las tasas de los préstamos en pesos subieron fuertemente, ampliando la brecha con las de dólares. En tal sentido, según Finsoport, el costo adicional de financiarse en pesos casi triplicó la tasa de ajuste esperado por el mercado de futuros para el tipo de cambio nominal.

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