Viernes  21 de Mayo de 2010

Si Europa cae no es por el ajuste, sino por evitarlo

Si tiene ahorros en euros hace bien en estar preocupado. El problema de la deuda en varios países de Europa no se arregla sólo con paquetes de ayuda. Estuvo bien hacerlo, pero es apenas un dique para contener el derrumbe de los mercados. La respuesta de los éstos inicialmente fue buena y hubo subas de hasta 14% en España, pero faltó lo esencial y es lo que se preguntan observadores, analistas e inversores: Grecia y España ¿qué van a hacer para pagar a partir de ahora?

Si los ajustes necesarios propuestos y exigidos para recibir fondos del megapaquete de ayuda de 750.000 millones de euros encontraron resistencia y ya se considera que son políticamente inviables, entonces, si no se paga la fiesta de los últimos años con rebaja del gasto y reducciones de sueldos y jubilaciones, muchos empiezan a preguntarse ¿quién pagará? Los inversores en bonos soberanos y los tenedores de euros volvieron a preocuparse y con razón. Temen que les pasen parte de la factura con quitas de deuda o a través de devaluación. Europa está ante un clima de corrida, algo que los argentinos conocemos muy bien.

Si las medidas de austeridad no funcionaran (España da marcha atrás con el anunciado ajuste de 15 mil millones de euros), entonces se empieza a considerar más seriamente la posibilidad de una crisis mayor en la zona euro. Lo dijo el gurú Nouriel Roubini quien definió qué países deberán salir del euro. Lo dijo el ex presidente de la FED y asesor de Barak Obama, Paul Volcker: “el euro fracasó” y no hay que descartar su “desintegración”. También trascendió que el presidente Nicolás Sarkozy ya consideró sacar a Francia de la unidad monetaria, algo que se desmintió. Pero el daño en la confianza ya está hecho. Y cada día que pase las medidas para restaurarla será más cara y más dolorosa.

A los europeos les convendría hacer un poco de historia contrafáctica y plantearse cómo hubiera sido la Argentina en los albores del tercer milenio si se hubieran aceptado los impolíticos pero necesarios recortes de gasto que propuso como ministro Ricardo López Murphy en marzo de 2001, o si se hubieran comunicado adecuadamente y comprendido los cambio a la convertibilidad propuestos por el ministro de Economía, Domingo Cavallo (incorporando el euro y luego una canasta de monedas) antes del estallido. Muy probablemente no se habría generado desconfianza con las consiguientes corridas bancarias, ni la necesidad del corralito. Diciembre de 2001 podría haber sido bien diferente.

Argentina tuvo blindaje del Fondo Monetario Internacional (FMI) pero no ajustó. Grecia, España, Portugal, Italia e Irlanda tienen un súper blindaje de 750 mil millones de euros, pero se resiste a gastar en la medida de sus ingresos. Si aceptamos que por su naturaleza el hombre, aquí o allá, reacciona racionalmente protegiendo sus activos ante una situación de peligro, Europa está ante un problema que no se está dimensionando adecuadamente y cuyo eventual desenlace tendrá consecuencias a nivel global.

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