Miércoles  13 de Febrero de 2008

Se ponen a punto programas de deuda para salir al mercado ni bien aclare

Sancor, la Ciudad de Buenos Aires, el Banco y la Provincia de Córdoba son solo algunos de los ejemplos. Esperan que la demanda se reanime en el segundo semestre

Cambiantes y caprichosos, los mercados pueden pasar de la malhumor a la euforia sin demasiada explicación. De ahí que varias empresas estén trabajando desde ahora para poder armar programas de obligaciones negociables (ON), cosa de estar preparadas para poder sacarle el mayor rédito posible al mercado una vez que cambie la cara.

Tal es el caso de Sancor. La cooperativa de Sunchales, provincia de Santa Fe, presentó todos los papeles ante la Comisión Nacional de Valores (CNV) para crear un programa de ON por hasta u$s 40 millones. Los documentos están a la espera del visto bueno del directorio de la entidad. “Eso se envía por fórmula y se tiene preparado por si llega a surgir la necesidad. Todos los años lo hacemos, incluso lo hicimos por montos superiores. De otra forma, como somos una cooperativa, deberíamos convocar a una asamblea especial para tener la autorización”, apuntó Sergio Montiel, gerente de Relaciones Institucionales de Sancor, que en el último semestre de 2007 anunció resultados positivos por primera vez desde la crisis.

La cooperativa se encuentra en la última etapa de un intrincado proceso de reestructuración de pasivos por u$s 167 millones, que tuvo como particularidad el salvavidas de Venezuela, que se comprometió a aportar u$s 135 millones a cambio de leche. Montiel, no obstante, descartó que parte de esos u$s 40 millones pudieran destinarse a la refinanciación de pasivos. “Por ahora no (vamos a usar los fondos). No quiere decir que más adelante, sí. La idea es tratar de no generar nueva deuda. Pero esto no quiere decir que no vayamos a sacar la ON si surge una oportunidad”, dijo el vocero de la compañía láctea.

El Banco de Córdoba viene trabajando hace ya algunos meses con el mismo objetivo. De la mano de UBS y Citibank, la entidad comenzó a elaborar los prospectos para sacar al mercado un bono perpetuo, como el que en el pasado colocó el Macro. La particularidad de los perpetuos es que los bancos pueden contabilizarlos como parte del capital, y ya no como un pasivo. Precisamente lo que necesita el Córdoba, que hoy tiene poco capital en función de la cantidad de negocios que maneja, consecuencia de que estuvo semi paralizado tras su fallida privatización a los Rohm, justo antes de la crisis del 2001.

“Tenemos los bancos contratados y estamos trabajando para preparar el prospecto de la emisión. Antes estamos esperando dos cosas: que el Banco Central nos dé primero su aprobación, que dependerá del plan de saneamiento que le presentamos, y que las condiciones de mercado no sean tan malas, aunque no soy tan negativo al respecto”, confirmó Alejandro Henke, director Ejecutivo del Banco Córdoba. La entidad prevé emitir ON en dólares a 30 años por un monto de entre u$s 100 millones y u$s 150 millones.

Por su parte, la provincia de Córdoba y la Ciudad de Buenos Aires pusieron a sus equipos técnicos a trabajar con la mira puesta en el segundo semestre. Córdoba busca mejorar su perfil de vencimientos con un bono en dólares por u$s 100 millones, ya que hoy tiene gran parte de su deuda atada al CER, con un fuerte caudal de vencimientos en 2010. Más ambiciosa, la Ciudad emitirá $ 1.600 millones para financiar obra pública.

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