Lunes  17 de Noviembre de 2003

Se duplica el volumen negociado con acciones argentinas en Wall Street

El interés por activos locales hizo que las operaciones con ADRs alcancen un promedio diario de u$s 15,6 millones, cuando a principios de año sólo eran de u$s 7,5 millones

El boom de la bolsa local ya cruzó las fronteras. El volumen negociado en Estados Unidos con acciones argentinas ya alcanza un promedio de 15,6 millones de dólares por día, más del doble de los u$s 7,5 millones que se operaban a comienzos de año. El renovado interés en activos locales fue lo que impulsó a muchos inversores argentinos a apostar al país, sin tener que repatriar sus dólares.

“La evolución de los precios de los ADRs (American Depositary Receipts) argentinos demuestra, por sí sola, que existe una mayor demanda de estos instrumentos”, explicó Walter Molano, analista de BCP Securities. En el año estos papeles llegaron a registrar un crecimiento en su cotización de hasta el 250% como es el caso de Telecom.

Si bien no es fácil establecer el origen de los fondos que invierten en estos papeles se estima que gran parte proviene de inversores argentinos que tienen sus dólares en el exterior. “Los argentinos que tienen sus dólares fuera del país no los traen para invertir en la bolsa local, sino que lo hacen a través de los ADRs”, señaló el gerente de una importante sociedad de bolsa.

Andrés Azicri, de la consultora Cima Investment, comentó que “los argentinos tienen más de u$s 100.000 millones en el exterior y es muy probable que estos fondos ahora estén apostando a los ADRs argentinos”. No obstante, acotó, también hay fondos dedicados que están invirtiendo más en la región, y ahora están focalizando en activos argentinos.

Azicri destacó que el interés por los ADRs argentinos fue creciendo gracias al panorama local, pero ayudado a su vez por el contexto internacional. “Desde comienzos de año se preveía un dólar en baja y una mejora en la rentabilidad de las empresas”, comentó el economista, aunque no tardó en señalar que las bajas tasas de los mercados internacionales también invitan a apostar a activos bursátiles.

Para Pablo Tavelli, gerente a cargo de Santander Sociedad de Bolsa, “el interés por los ADRs locales se debe a que la Argentina cotiza con descuento respecto a los mercados desarrollados. Si a esto se suman factores como la recuperación económica y la apreciación del peso, la Argentina es interesante”.



Resurgiendo de las cenizas

Después de la crisis de 2001 el volumen operado en ADRs argentinos se desplomó. El promedio diario de las operaciones pasó de un poco más de 22 millones de dólares hechos en 2001 a los escasos u$s 4,3 millones por día negociados en 2002. Hoy, esta cifra se encuentra en torno a los u$s 15 millones diarios, casi lo mismo que se opera cada día en el Merval, teniendo en cuenta tanto las acciones como los Cedears.

“Los inversores perciben que si bien la Argentina está atravesando por un buen momentum, aún tiene cuestiones importantes que no están resueltas, como por ejemplo el caso de la refinanciación de la deuda o la reestructuración del sistema financiero”, señaló Walter Molano. Eso, sumado a la inseguridad jurídica del país, explica la causa por la que los inversores apuestan a la Argentina, pero sin ingresar los dólares al país.

En tanto, en el país, la Bolsa local no quedó afuera de este interés por los ADRs. Así como mes a mes se incrementaba el volumen negociado en Wall Street con papeles argentinos, también crecía el volumen operado en el recinto local, lo que impulsaba aún más la cotización del índice. El Merval pasó así de los 500 puntos en donde se ubicaba en enero hasta alcanzar el máximo histórico de 965 puntos a principios de mes.

“Cada ADR que se compra genera una demanda local ya que es un certificado custodia de acciones locales”, explicó Azicri.

Hoy en día, hay 14 ADRs locales cotizando en Wall Street y, salvo Cresud y Grupo Financiero Galicia que operan en el Nasdaq, todas están listadas en el NYSE.

Las cinco empresas que más operaron en lo que va del año concentran casi el 75% de todos los negocios con estos papeles. A la cabeza, Tenaris movió

un promedio diario de u$s 2,45 millones, seguido de cerca

por Telecom, que negoció unos

(Pasa a pág. 21)



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