Viernes  23 de Julio de 2010

Se derrumba el dólar para fugar capitales con los bonos

El riesgo país cede 12,70% en lo que va de julio y acerca al país a colocar deuda en los mercados. El incesante ingreso de divisas potencia el atractivo de los títulos locales

El incesante ingreso de divisas a la plaza local está haciendo que los títulos públicos continúen sorprendiendo. No sólo que aguantan la caída de los mercados globales, como los días anteriores, sino que se mantienen firmes con un volumen creciente cuando las condiciones externas mejoran. El indicio, a parte de los precios de los bonos, es el dólar “contado con liquidación”, o sea el tipo de cambio que surge de la compra/venta de títulos para fugar capitales del país. Ayer se llegó a operar en $ 3,925, incluso menos que el dólar mayorista que cayó dos milésimas a $ 3,932. Esto significa que no sólo se detuvo la fuga, sino que hay ingreso de capitales para comprar bonos. O sea, hoy un inversor convalida cambiar sus dólares que ingresa por pesos a un valor menor que el “oficial”. Está teniendo, en ese caso, una pérdida que compensa con la apreciación de los títulos. Hace un mes este dólar de la fuga valía $ 4,10.

Esto también se estaría verificando en pasillos oficiales, donde hablan de fuga “cero” en los primeros días de julio (siempre la información viene con retraso), cuando en junio se habían ido cerca de u$s 1.000 millones. Está claro que el contexto cambió para los bonos, y que tanto los altos rendimientos como el “efecto canje” ahora ayudan a potenciar la recuperación. El mercado está comprando los cupones atados al PBI (porque el país crecería 8% este año) como la nueva emisión que surgió del canje, el Global 2017 que rinde 10,40% y está cada vez más cerca del dígito. Este título, cuando comenzó a negociarse, tenía un retorno del 13%.

Ayer, en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), se operaron $ 1.252 millones en renta fija, un caudal de negocios interesante que convalida el aumento de los precios. Ahora tanto inversores locales como del exterior están posicionándose en los bonos. El Discount en pesos subió 1,9%; el Boden 15 se apreció 1,6%; y el cupón atado al PBI en pesos trepó 3,50%. El riesgo país, el indicador que elabora el JPMorgan y que mide la sobretasa que paga la Argentina por sobre un bono del Tesoro de EE.UU., cayó 3,50% a 717 puntos básicos. La prima de riesgo se comprime 12,67% tan solo en lo que va del mes. En el mercado creen que la tendencia positiva para los títulos públicos continuará. Incluso, a pesar de algunos “resfríos” en los mercado globales, siempre y cuando no aparezcan nuevos frentes de tormentas.

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