Miércoles  23 de Enero de 2008

Operadores preferían un recorte de un punto

Si uno les da a los operadores bursátiles lo que piden, lo más probable es que quieran aún más. Tan pronto como la Reserva Federal anunció el súbito recorte de 75 puntos básicos en la tasa de referencia, en los mercados de futuros de Chicago ya había quejas porque Ben Bernanke no había bajado la tasa un punto.

El problema de la Fed es que, para que estas decisiones tengan peso real, es más conveniente que resulten una sorpresa agradable. Y la única sorpresa en el anuncio de ayer fue el momento en que se hizo; el mercado ya había determinado que lo más probable era que se hiciera ese recorte en la reunión del 30 de este mes. De todos modos, pese a las quejas iniciales, los inversores le dieron la bienvenida a la generosidad de la Fed, reduciendo la pérdida de 450 puntos en el Dow a un déficit de 150 puntos para la hora del almuerzo en Nueva York.

Considerando la hemorragia en los mercados asiáticos, lo del Dow fue una proeza y se basó, en parte, en las expectativas de que Bernanke reduzca otros 25 puntos básicos de las tasas la semana próxima.

¿Pero tiene razón el mercado al concederle a la Fed semejantes poderes curativos? Muchos opinan que no. Richard Bernstein, jefe de Estrategia de Inversión de Merrill Lynch, dijo que los inversores se equivocan al concentrarse en las decisiones sobre tasas de interés de los bancos centrales, porque sólo controlan el precio del crédito. “Dicho simplemente, no pueden obligar a las entidades financieras a empezar a dar préstamos, o a dejar de hacerlo”, agregó Bernstein.

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