Domingo  14 de Diciembre de 2003

ON: otro año de achicamiento del mercado

El mercado de deuda corporativa cierra el año con emisiones por u$s 2.931 millones, cifra que representa una caída de 28% con respecto a 2002 y de 59% si se compara con 2001.

Sin embargo, si se toma en cuenta el destino de los fondos, el achicamiento del acceso al crédito genuino es aún mayor, ya que gran parte de las emisiones correspondió a papeles lanzados en el marco de procesos de reestructuración de deuda.

De acuerdo con las estadísticas elaboradas por la Fundación Capital (FC), durante el último semestre del año, de los u$s 1.703 millones emitidos, sólo el 30% colocado (u$s 325 millones) correspondió a nuevas colocaciones, mientras que el resto (u$s 748 millones) fueron canjes de deuda o reestructuraciones.

“La falta de financiamiento expresado en las escasas emisiones de obligaciones negociables y la falta de recursos aún para refinanciar los vencimientos que se producen explican el estancamiento del mercado de endeudamiento corporativo”, señala el trabajo.

Los u$s 325 millones no comprendido en canjes de deuda correspondieron, principalmente, a los sectores de la construcción y petrolero.

El trabajo destaca el incremento que se produjo en cuanto a recompras de deuda, ya que mientras en 2002 hubo operaciones por u$s 68 millones (5 reestructuraciones), durante el 2003 ya llevan totalizados u$s 821 millones, correspondientes a 13 procesos de canje de deuda.



Asignaturas

De acuerdo con la FC, para que se produzca un incremento en el stock de Obligaciones Negociables (hoy en u$s 21.648 millones, contra u$s 20.842 de diciembre de 2002), deberían resolverse tres asignaturas pendientes:

La reestructuración de la deuda pública,

La reestructuración de contratos para las empresas de servicios públicos,

La reestructuración del sistema financiero.

“El rol del Estado en este sentido es decisivo, ya que una definición de la reestructuración de la deuda pública generaría un marco de referencia para el sector privado y proporcionaría un entorno aún más favorable para la negociación entre deudores y acreedores privados”, destaca el informe.



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