Jueves  06 de Noviembre de 2003

Los secretos de Southern Cross

La última edición de la revista ‘Apertura’ revela quiénes están detrás de Southern Cross, que sorprendió al mercado con la adquisición de CGC. El fondo toma distancia del modelo de ‘private equity’ de los ’90

Fue el fondo inversor revelación del año. Ya contaba con una cartera de compañías que, en conjunto, facturaban 386 millones de dólares y empleaban a 4.000 personas cuando dio una de las noticias más fuertes de 2003 en materia de compras de empresas: la adquisición de la Compañía General de Combustibles, del holding de Santiago Soldati.

A partir de ese momento, Southern Cross pasó a jugar en la primera división de los private equity funds en la Argentina. Y empezó a generar una notoriedad que sus directivos, adictos al más absoluto bajo perfil, nunca quisieron. Tanto es así que su plana mayor casi no frecuenta las páginas de los diarios, a pesar de que el fondo está activo desde 1998 y ha desembolsado u$s 145 en los primeros tres años de actividad. El más conocido de la firma es Norberto Morita, quien hasta 1997 fue director ejecutivo de Quilmes Industrial. Junto a él hay un trío de extracción y especialización diversa y complementaria: Raúl Sotomayor, proveniente del Boston Consulting Group; Ricardo Rodríguez, ex Salomon Smith Baney, ex Morgan Stanley y el cerebro financiero del equipo; y Horacio Reyser, un joven ex Techint.

Por primera vez, en la edición de la revista Apertura que sale hoy, los cuatro principales ejecutivos accedieron a revelar los secretos que los llevaron a liderar el mercado de M&A. Y marcan sus diferencias con los fondos de la década pasada. “No esperamos generar plusvalías a través de una compleja estructuración ni por maniobras especulativas de compra y venta. Tampoco nos interesa maquillar resultados en el corto plazo y que vayan en desmedro del posicionamiento de la empresa”, dice Morita.

No es poco decir en un mercado que durante una década aplaudió el estilo de negociación agresiva, compra a precio alto, cirugía mayor y reventa rápida, con un fuerte diferencial de precio para poder conseguir nuevos fondos que gastar. “Esperamos ganar dinero a través de la venta de empresas que sean genuinamente mejores de las que compramos. Estamos en las antípodas del business express”, remata Morita.



Otro camino

Pero tal vez la mayor diferencia de estilo radique en la tajante resistencia a adoptar el esquema de compra apalancada, que tantos dolores de cabeza dio a los fondos que se endeudaron en los ’90 y luego debieron ceder sus empresas a los bancos acreedores. Para Southern Cross, ese esquema es arriesgado y requiere un grado de estabilidad que América latina no puede garantizar: “Con la volatilidad que tienen los flujos de caja operativos, uno no tiene la seguridad de que pueda servir y repagar la deuda exigible. Creo que los jugadores del private equity en esta región han tratado de ser demasiado codiciosos”, dice Morita.



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