Viernes  18 de Enero de 2008

Los papeles de deuda emergente ya llevan quince años liderando el podio

Contra viento y marea, los emergentes no sólo siempre terminan saliendo a flote, sino que también presentan una performance mucho más brillante que la de la mayoría de los activos de los países desarrollados. Al menos, de acuerdo con un informe de Merrill Lynch, los retornos que arrojaron en los últimos 15 años los papeles de deuda de los mercados emergentes superaron al de cualquier otro activo de renta fija en dólares. En promedio, los títulos emergentes tuvieron rendimientos anualizados de 13,3%.

Si bien la turbulencia financiera que se desató en el segundo semestre del año pasado con la crisis de hipotecas de alto riesgo hizo que los bonos del Tesoro de los Estados Unidos superaran en 2007 a las otras clases de activos, con un rendimiento de 9,1 %, los mercados emergentes siguieron ganándole a los papeles con grado de inversión y de alto riesgo desde el comienzo y a lo largo de todo el 2007. “En otras palabras, los mercados emergentes aventajaron a las otras clases de activos, en los últimos dos, tres, cinco, diez y hasta 15 años”, sentencia Merrill Lynch.

Aunque cuando el banco de inversión norteamericano habla de “emergentes” no pone a todas las regiones en pie de igualdad. Claramente Asia se ubica en un escalón superior, dado que son los papeles de deuda emergente de esa zona los que pueden hacer alarde de acumular un retorno anualizado del 13%. En el caso de América latina, la cifra es un poco más baja, aunque no menos atractiva, al sumar un rendimiento del 12,7%.

“Los inversores que buscan activos con altos rendimientos van a seguir mirando aquellos papeles que históricamente tuvieron buenos retornos, incluso en tiempos malos. Creemos que el historial para la renta fija de mercados emergentes es excepcional, comparadas otras clases de activos. Por ello es que se está mostrando bastante fuerte ante el ajuste masivo de precios que tuvo el mercado”, desliza.

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