Lunes  03 de Noviembre de 2003

Los intereses que pagan las empresas por su deuda superan el 30% de la inversión privada

La mayor parte de la deuda privada se mantuvo en dólares por estar emitida bajo ley extranjera. Eso subió sustancialmente el costo financiero y limita el crecimiento

El problema de la deuda privada está lejos de resolverse. En la última parte de la década del 90, varias empresas argentinas se financiaron a través de la venta de bonos emitidos bajo ley extranjera, que no fueron alcanzados por la pesificación. El costo de los intereses que generan esos pasivos pasó de representar 8,1% de la inversión privada entre 1999 y 2001 a 30,2% en la actualidad.

Eso quiere decir que hasta que las compañías no logren reestructurar sus deudas en el exterior será difícil que puedan tomar verdaderas decisiones de inversión, por el peso de este compromiso con los acreedores. “Históricamente, la Argentina dejó de crecer cuando el costo de los intereses pagados por el sector privado superó el 6%”, señala un documento del estudio jurídico Muñoz de Toro & Muñoz de Toro, presentado durante el XXVI aniversario de la Fundación Mediterránea.

En febrero de 2002 se pesifciaron todas las deudas 1 a 1 (decreto 214/2002), pero en marzo del mismo año se exceptuó de esa medida a aquellas para cuyo cumplimiento resulte aplicable la ley extranjera (decreto 410/2002). “Esto no fue un alivio para el endeudamiento empresario”, señala el documento de Muñoz de Toro. De hecho, la deuda total del sector privado se redujo de u$s 59.500 millones a u$s 41.700 millones, pero el 76% de esa cifra permanece denominada en dólares.

Según datos de un informe del BBVA Banco Francés, desde enero de 2002 hasta septiembre de este año vencieron u$s 5.189 millones de capital, y las empresas no pagaron el 65% del total. En el caso de los intereses, debían pagarse u$s 1.785 millones y no se pagó el 46,4% del total.



Reclamo

Este año, hubo un avance en cuanto a la reestructuración de deudas en default. Según la Fundación Capital, en todo 2002 hubo ocho casos en proceso de refinanciación, mientras que en los primeros nueve meses de este año la cifra asciende a 15. También hubo un importante crecimiento de las operaciones de recompra de deuda, que pasaron de u$s 68 millones a u$s 816 millones en lo que va de 2003.

Sin embargo, la situación está lejos de resolverse. A casi dos años del inicio de la crisis, las principales reestructuraciones todavía no se han cerrado. A diferencia de otras crisis financieras internacionales, en la Argentina el Estado no intervino en la resolución del problema. “El Estado debe intervenir dictando reglas de juego claras”, reclamó Muñoz de Toro.

Recién en la última carta de intención acordada con el FMI se incorporaron algunos puntos que apuntan a mejorar los mecanismos de resolución extrajudicial contemplados en la Ley de Concursos y Quiebras, denominado Acuerdo Preventivo Extrajudicial (APE). Hay un equipo de trabajo dentro del Ministerio de Economía que está analizando posibles reformas a ese instituto para agilizar los acuerdos de reestructuración. Aunque hay discrepancias entre el FMI y Economía las modificaciones deben estar listas para diciembre próximo.

La Clave (Pág. 13)



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