Miércoles  30 de Enero de 2008

Los granos seguirían firmes pese al temblor de los mercados

Por razones tanto micro como macro, el país tiene condiciones para mantenerse a salvo de la actual turbulencia de los mercados, de acuerdo con distintos análisis económicos

Pese a su enorme dependencia de los precios internacionales de los commodities agrícolas, la Argentina se mantendría a salvo de las turbulencias que están sufriendo los mercados financieros internacionales. Eso es lo que se desprende de dos informes económicos difundidos ayer, realizados por la consultora Abeceb y por el Estudio Bein & Asociados.

Para Abeceb, salvo que Estados Unidos entre en una recesión profunda, el clima internacional enrarecido no impactaría severamente en las cotizaciones de los commodities agrícolas, pilar de las arcas del Estado por la vía de las retenciones.

Según la consultora, pese a que los precios de los commodities varían a partir de la menor liquidez internacional y de la consecuente salida de los fondos especulativos de esos mercados, los fundamentals que influyen en la formación de precios de los granos y demás materias primas agrícolas “se mantienen estables”.

Si bien la salida de los fondos especulativos “que presionaban los precios hacia arriba puede generar una merma en los valores”, el alto precio de la soja y el maíz dependen de otras lógicas. En cuanto a la soja, la mayor siembra de maíz para transformarlo en etanol en Estados Unidos “provocará una caída de más de 18% de la producción sojera, llevando el stock/consumo mundial a 8,8%, equivalente a una provisión para sólo 32 días” (cuando en la campaña previa era más del triple), lo que le da una gran oportunidad a la Argentina y a Brasil de cubrir la demanda desabastecida.

En el caso del maíz, Abeceb sostiene que el precio podría caer “si la proyección de consumo de etanol en Estados Unidos cayera por la desaceleración del Producto Bruto Interno (PBI) de ese país”, algo que implicaría una recesión muy profunda. En tanto, el alto precio actual del maíz refleja la estrechez de la relación stock/consumo. “Esta relación pasó de más de 75 días en 2005 a aproximadamente 45 días en la actualidad, a pesar de la cosecha récord del cereal”.

Con un enfoque más macro, el informe del Estudio Bein & Asociados sostiene que los commodities agrícolas, que dependen más de Asia, sufrirán menos que los industriales, más dependientes de Estados Unidos. La Argentina tiene poca dependencia de los commodities industriales y los combustibles, que representan 8% y 12% de sus exportaciones, respectivamente, mientras que los productos agropecuarios representan el 35%.

“Aunque en este contexto no es esperable un nuevo impulso de los precios de las materias primas como el registrado en 2007 (cuando aumentaron 48%), tampoco entra dentro de los escenarios una corrección significativa de estos niveles”. Para Bein, incluso en “un escenario no muy optimista que retrotraiga los precios de las materias primas que exporta la Argentina a los niveles de septiembre del año pasado (caída de 12% desde los máximos), el arrastre para 2008 de los precios de las exportaciones todavía ascendería a 4%”. Así, para este año, el informe pronostica un aumento de las exportaciones en torno del 15%, (u$s 64.325 millones) y un superávit comercial de u$s 9.700 millones.

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NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO1,1925428,7072423,6550
TRIGO CHICAGO-1,5571209,0717212,3786
MAIZ CHICAGO0,7757166,2335164,9540
SOJA ROSARIO0,2985336,0000335,0000
PETROLEO BRENT1,015548,740048,2500
PETROLEO WTI0,861345,670045,2800
ORO0,83801.841,00001.825,7000

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