Martes  12 de Febrero de 2008

Los bonos sugieren que EE.UU. se recuperará pronto

En la suba del rendimiento del bono del Tesoro a cinco años de plazo está el secreto. Europa, sin embargo, seguiría rezagada por un período más largo

La economía de los EE.UU. podría recuperarse incluso antes de que se conozca el nombre del nuevo presidente estadounidense. La europea, en cambio, demorarría un poco más en terminar de eliminar el virus de la desaceleración.

El pronóstico se basa en el incremento que tuvo la rentabilidad de la deuda del Tesoro a cinco años de los EE.UU. desde su más bajo nivel desde 2001 con respecto a los bonos a dos y 10 años. Las dos últimas veces que pasó esto fue durante las recesiones de 1990 y 2001, y la economía empezó a crecer dentro de los nueve meses.

“En realidad estamos empezando a ver signos de que el mercado espera una recuperación de la economía en seis a nueve meses”, dijo James Caron, responsable de estrategia de tipos de interés en EE.UU. de Morgan Stanley. El bono a cinco años “tiende a ser el más adelantado de la curva”, dijo.

Si el pasado es el prólogo, entonces la rentabilidad del bono a cinco años indica que la economía estará mejor para las elecciones generales del 4 de noviembre. Quienquiera que acceda a la Casa Blanca podría tener que agradecer al presidente de la Fed, Ben Bernanke, el más rápido ritmo en la reducción de tasas en casi dos decenios y al presidente George W. Bush por el propuesto paquete de estímulo económico.

Aunque el riesgo de una recesión es ahora del 50 %, el crecimiento se acelerará a una tasa del 2,5 % anual en el último trimestre del año, desde el 0,6 % del mismo período del año pasado, según la mediana de las previsiones de 62 economistas sondeados por Bloomberg.

La economía europea se contagió la gripe de EE.UU., y es posible que siga enferma por un período todavía más prolongado ésta. Una inflación tenaz y los déficit fiscales pueden impedir que las autoridades de los 15 países que comparten el euro bajen las tasas y los impuestos tan rápidamente como sus homólogos de EE.UU.. Mientras, las leyes de trabajo europeas harán más difícil que las compañías vuelvan a ser rentables mediante la reducción de las plantillas de empleados.

“La desaceleración europea se prolongará notablemente más que la de EE.UU.”, dijo el nobel Edmund Phelps, profesor de Economía en la Universidad de Columbia en Nueva York. El año próximo “puede ser un periodo de desacoplamiento al revés, en que la economía estadounidense disfrute una recuperación y la economía de la zona del euro se estanque”, coincide Dario Perkins, de ABN Amro.

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