Jueves  15 de Enero de 2004

Los bancos avanzan en China, pero a paso lento

Para que el negocio sea rentable, deben invertir tiempo y dinero que difícilmente recuperen. Además, la burocracia china crea constantes contratiempos

Según el refrán chino, “el fracaso es la madre del éxito”. Durante las últimas dos décadas, los bancos de inversión –que nunca ha sido el tipo de sector que se tome a la ligera el fracaso– aprendieron a convivir con esa máxima, cuando se trata de buscar negocios en China.

Las ruedas de la burocracia china giran tan lentamente que puede llevar años, y una serie de contratiempos, lograr que una empresa estatal grande cotice en una bolsa de valores extranjera, que es el pilar del negocio de banca de inversión en China.

Se cree que en 1996 Goldman Sachs se acercó al gobierno chino para conversar sobre la cotización de las operaciones internacionales del Banco de China, seis años antes de que la entidad de crédito finalmente lanzara su oferta pública inicial (IPO) en Hong Kong.

Ganar una IPO en China lleva un extraordinario esfuerzo de mano de obra, mayor al de cualquier parte del mundo, cuenta un alto ejecutivo de un banco con casa matriz en Hong Kong.

Los bancos de inversión deben dedicar años a cultivar una relación con los funcionarios del gobierno y ejecutivos de las empresas para poder ganar negocios de alto perfil y generar comisiones multimillonarias en dólares.

En las próximas semanas, China Construction Bank, la primera de las cuatro entidades estatales que empezarán a cotizar en bolsa, probablemente designe a Morgan Stanley como el principal asesor de una IPO de más de u$s 5.000 millones en Nueva York y Hong Kong.

El banco estadounidense tiene altas probabilidades de ganar el mandato porque durante los últimos nueve años aportó cantidades significativas de personal y dinero a un joint venture de banca de inversión que tiene con CCB.

Sus rivales, entre ellos Goldman Sachs, Credit Suisse First Boston y UBS, trabajaron duro para acercarse a otros bancos grandes que se estima cotizarán en bolsa pero no fueron invitados a licitar para la IPO de CCB.

Y pese a la presión proveniente de los impacientes jefes de Wall Street y de los expectantes accionistas, la mayor parte del trabajo pre IPO, que incluye invitaciones a cenar, regalos caros y asesoramiento profesional, es gratis.

En 2003, los bancos de inversión compartieron unos u$s 200 millones en comisiones por las IPO de empresas chinas, cifra que no llega a compensarlos por sus gastos en personal y entretenimiento.

“Es muy difícil que un único trabajo sea rentable”, sostiene un banquero con base en Hong Kong. “Pero lo hacemos por el prestigio, para ganar reputación en China y por los negocios complementarios”, agregó.

Cuando el mes pasado el Banco de China decidió vender 10% de su participación en una subsidiara que cotiza en Hong Kong, eligió para la colocación a Goldman Sachs y a UBS, los dos asesores de la IPO de 2000, y les pagó una comisión estimada entre 1% y 2% de la venta, que fue de

u$s 1.880 millones.

Los bancos comerciales extranjeros mantienen un perfil bajo, a diferencia del mundo de la banca de inversión. Para captar parte de los ahorros de la población china, que ascienden a u$s 1,300 billones, su única opción es formar parte de joint ventures con socios locales. Algunos, como HSBC y Citigroup cuyos socios chinos el mes pasado fueron autorizados a lanzar una tarjeta de crédito de marca compartida, tuvieron éxito. Otros, como el fondo estadounidense de private equity Newbridge con Shenzhen Development Bank, fracasaron. Y hay entidades, como Standard Chartered, que todavía están buscando al socio adecuado, teniendo en mente que “el fracaso es la madre del éxito”.



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