Viernes  07 de Mayo de 2010

Las inversiones ya no se pueden dividir claramente en maduras y emergentes

Como ocurre con todas las modas en materia de inversiones, alguien pensó en una palabra original para describir el fenómeno. Los que creían en el denominado desacople consideraban que las economías emergentes finalmente habían logrado liberarse de las influencias y tendencias del mundo viejo.

Pero esta idea quedó muy golpeada durante la última crisis financiera, cuando súbitamente pareció que los mercados y las economías estaban bastante unidas, después de todo.

Sin embargo, cuando el polvo se asentó en los mercados, el mundo en desarrollo volvió a parecer una clase de inversión aparte del resto.

Entonces se produjo la crisis griega y el resultado es que ahora las acciones de los emergentes están cayendo aunque nada ha cambiado realmente en el orden interno de los países.

Brasil, por ejemplo, ha declinado alrededor de 8% desde principios de abril. Y el índice MSCI Emerging Market también ha tenido un peor desempeño que las acciones globales en el mismo período. Si las naciones emergentes son realmente las locomotoras globales del nuevo milenio, seguramente un temblor en Grecia no debería afectarlas.

Pero el panorama no es más claro en el bando de los heréticos de la teoría del desacople de los emergentes. Los mercados de la eurozona también han perdido alrededor de una décima parte de su valor en el último mes. Mientras tanto, algunas bolsas emergentes, como las de Chile, Tailandia e Indonesia, están andando bien.

Lo que ocurre en realidad es que todo el concepto de desacople se ha vuelto demasiado simplista. Las inversiones ya no se pueden agrupar en dos categorías claras de maduras y emergentes.

Sin embargo parece que, de todos modos, muchos inversores siguen dividendo a los países según ese criterio. El tamaño de la deuda, por supuesto, es un factor que se tiene en cuenta últimamente. Pero, a su vez, se hace una división entre las economías que tienen un tipo de cambio flexible y las que tienen un tipo de cambio fijo, como lo demuestra el reciente buen desempeño de las acciones británicas. Las emergentes, en cambio, son seleccionadas según el tamaño de sus burbujas de activos.

Es posible que pronto los países sean examinados teniendo exclusivamente en cuenta sus méritos individuales: ese si será un desacople real.

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