Miércoles  03 de Diciembre de 2003

La quita es del 75% por privilegiar a organismos internacionales

En Nueva York, el funcionario comparó la renegociación argentina con la que mantuvo Alemania en la segunda posguerra.

El secretario de Finanzas, Guillermo Nielsen, aseguró hoy que la quita sobre los títulos de la deuda en default no puede ser inferior al 75%, por el “carácter privilegiado” que como acreedores tienen el FMI y otros organismos internacionales, situación que el Gobierno cuestiona pero no puede alterar.

En una exposición que realizó hoy en Nueva York, ante la Asociación de Operadores de Mercados Emergentes -la entidad que durante los ’90 concentró a los agentes de negocios financieros de mayor riesgo-, Nielsen comparó además la renegociación argentina con la que mantuvo Alemania en la segunda posguerra.

“Una de las razones que explica el nivel de pérdidas de los titulares de bonos de Argentina es la estructura misma de la deuda soberana Argentina”, dijo Nielsen en su exposición, cuyo contenido difundió esta tarde el Palacio de Hacienda.

Exceptuando a Turquía, la “Argentina tiene una de las relaciones más altas entre deuda con acreedores multilaterales y deuda total, si se la compara con cualquier otro deudor soberano”, destacó.

Por ello, el secretario de Finanzas evaluó que los titulares de bonos argentinos “se encuentran dentro de una estructura de capital en la que tienen mucho peso relativo los ‘acreedores privilegiados’”.

“Hemos dicho repetidas veces que no somos seguidores dogmáticos de la teoría del ‘acreedor privilegiado’, pero que es una realidad”, y “nosotros no podemos modificar por nuestra cuenta ese pilar clave de la arquitectura financiera internacional actual”, agregó Nielsen.

El recorte del 75% en el capital de la deuda en default, que asciende a 90.000 millones de dólares, es una de las principales objeciones de los acreedores argentinos, quienes contrapusieron un recorte del 35%.

Además, los bonistas objetan que mientras a ellos hace dos años que no se les paga la deuda ni sus intereses, que sumarían unos u$s 15.000 millones, el Gobierno argentino pagó el año pasado u$s 4.000 millones a los organismos internacionales, y lo sigue haciendo en la actualidad.

Por otra parte, secretario de Finanzas destacó que el proceso de renegociación de la deuda que lleva adelante la Argentina “no tiene precedentes históricos”.

Al presentar los lineamientos para la reestructuración de la deuda en Dubai, “estábamos concientes de que la quita que implica nuestra presentación excede la que se pactó en reestructuraciones recientes, tales como la del 42% de los bonos rusos o la de 27% de la deuda ecuatoriana”, apuntó Nielsen, y agregó que “lamentablemente, estas comparaciones no son útiles”.

El default ruso “se centró en deuda regida por legislación doméstica, y cuyos titulares eran unos pocos fondos internacionales y bancos rusos”, que evitaron una cesación de pagos con relación a los bonos en euros, explicó. En el caso de la reestructuración de la deuda ecuatoriana, “aún está por verse si la quita de la deuda obtenida por dicho país será suficiente a futuro para garantizar una capacidad sostenible de pago de la deuda”, añadió.

“En términos de dimensión y, especialmente, de esfuerzo macroeconómico, el caso argentino se parece más al caso de la Alemania de posguerra”, dijo el funcionario.

Recordó que “recién en la Conferencia de Londres de 1952 se pudo acordar la reestructuración de la deuda alemana, la que incluía una quita de más del 77%, además de un flexible cronograma de pagos”.

Destacó que “en el pasado, los costos de los default se distribuían entre el público en general. En la actualidad, en casos como el argentino, los mercados de capitales distribuyen las pérdidas resultantes entre quienes asumen los riesgos de inversión”.

Nielsen reconoció que “no todos los inversores son concientes del riesgo que su inversión implica; en consecuencia, es comprensible que el nivel de las pérdidas que se vislumbran haya indignado a los inversores individuales en Italia, Alemania, Japón y Argentina”.

“Lamentablemente, el caso argentino reúne muchos de los peores ejemplos de desaciertos que pueden encontrarse. Dudo, incluso, que en el futuro podamos encontrar un caso semejante. Espero que ello no ocurra y que puedan entenderse las lecciones del caso argentino”, concluyó el secretario de Finanzas.

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