Miércoles  12 de Mayo de 2010

La postergación del pago de deudas provinciales no será automática

El sistema obliga a los gobernadores a negociar todos los meses la devolución de los fondos. La Nación no impulsará el canje de Bogar 18 y se hará cargo del pago de intereses

El anuncio de la presidenta Cristina Fernández de que las deudas provinciales con la Nación serán refinanciadas a 20 años, con dos de gracia, sin ajuste por CER y a una tasa fija en pesos de 6% generó, salvo algunas excepciones, un clima de jolgorio entre los mandatarios, que ahora deberán ser convocados de a uno para firmar los respectivos convenios de adhesión al programa. Sin embargo, son muchas las dudas que existen respecto de su implementación y hasta se especula con que la suspensión del pago de las obligaciones hasta fines de 2011 no será automática.

Actualmente, el gobierno nacional descuenta de la coparticipación los montos correspondientes para pagar los cupones de los Bogar 2018, que fueron entregados a raíz del canje provincial y que están en manos de bancos e inversores individuales. Estos títulos pagan una tasa de 2% y ajustan por CER, por lo que en los últimos años rindió entre 9% y 10%.

A las provincias que firmaban los Programas de Asistencia Financiera (PAF) –por parte o por la totalidad de los vencimientos del año–, la Nación le seguía descontando fondos de la coparticipación pero luego se los reembolsaba vía la Tesorería. De esa manera, las jurisdicciones que rubricaban esos pactos no tenían la total certeza de que la Nación les postergaba el pago de la deuda porque los reembolsos podían demorarse. Ocurrió el año pasado, por ejemplo, con Córdoba, a la que el Gobierno central llegó a adeudarle hasta tres meses por este concepto, habiendo firmado el PAF.

Con estos antecedentes, y con elecciones presidenciales el año próximo, la Nación utilizaría este mismo esquema a raíz del nuevo programa de refinanciación, lo que serviría para garantizarse la mayor dependencia posible de los gobernadores.

De esa manera, aun luego de firmar los convenios de adhesión al programa el gobierno nacional sigue descontando los fondos de la coparticipación, por un lado, y luego se los reembolsa vía Tesorería.

De ser así, podrían ocurrir demoras en las transferencias, admitió un analista provincial.

También quedan dudas respecto de cómo se distribuirán las acreencias provinciales en concepto del Fondo de Adelantos del Tesoro Nacional (ATN) no repartido y cuál será el tratamiento que tendrán las provincias que no presentan deudas con el gobierno nacional. Incluso, algunos gobernadores, como el santafesino Hermes Binner, cuestionaron duramente la medida.

El fondo de ATN acumula

$ 9.800 millones, que serán compensados, según anunció la Presidenta, con la reducción de la deuda que las jurisdicciones tienen con la Nación. Para las que no poseen deudas, recibirían lo que les corresponde según el reparto establecido en la Ley de Coparticipación.

Otra de las dudas que generó el anuncio oficial radica en si el Gobierno llamará a un canje de los Bogar y los Boden 2011 y 2013 –estos últimos en manos del BCRA por el rescate de las cuasimonedas– o si se hará cargo del costo fiscal que implica no cobrarles nada a las provincias por dos años y luego una tasa más baja que la actual y, por otro lado, continuar pagando los cupones de los bonos en las condiciones actuales. Fuentes cercanas a Economía descartaron un canje y consultados algunos banqueros, señalaron que les representaría un “fuerte descalce” y problemas de liquidez, por lo que no aceptarían.

Las deudas de las provincias con la Nación ascienden a

$ 65.500 millones, por lo que si se descuentan los $ 9.800 millones de ATN, quedan para refinanciar a 20 años y 6% de interés $ 57.709 millones. De acuerdo con un informe de Economía & Regiones, “para las provincias, el principal desahogo fiscal se daría durante el período de gracia”, es decir que ascendería a $ 5.600 millones para lo que resta de 2010 y de

$ 10.243 millones para 2011.

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