Lunes  29 de Diciembre de 2003

La crisis de Argentina le costó a la economía española casi un 1% del PIB

La debacle económica en el país del Cono Sur le costó un 0,8% del PIB a España, cerca de 5.600 millones de euros, entre 1998 y 2002, según un análisis privado. La inmigración ha contribuido positivamente en 0,3 décimas.

Los que piensan que la crisis argentina no ha causado estragos en la economía española, que no son pocos, se equivocan de medio a medio. La agonía de Argentina entre 1998 y 2002 ha tenido un coste muy oneroso: un 0,8% del PIB, un porcentaje que equivale a 5.600 millones de euros casi un billón de las antiguas pesetas. Esta es la conclusión que se desprende de una novedosa estimación cuantitativa realizada por los economistas Miguel Sebastián y Jorge Blázquez y que ha sido publicada en el Anuario Elcano sobre América Latina. Los autores aclaran en su trabajo que la pérdida de los 0,8 puntos del PIB se ha producido a lo largo del periodo estudiado, de modo que la actividad española hubiese crecido en términos reales un 14,5% en lugar del 13,7%.

Hasta ahora, los estudios que han intentado abordar esta cuestión que ha llenado las primeras planas de los periódicos españoles en los últimos años han sido más bien vagos y, en todo caso, escasos. En parte, porque, como reconocen los propios autores, se ha minimizado el impacto por la confluencia de dos factores: el “muy vigoroso” crecimiento de España entre 1998 y 2001, y las “muy reducidas” relaciones comerciales, “que invitan a pensar que el contagio ha debido ser casi inexistente”.

¿Por qué se ha pagado una factura tan elevada? Los canales de contagio, aseguran Sebastián y Blázquez, no han sido los tradicionales, como el comercio internacional.De ahí que para cuantificar los efectos, se haya optado por ampliar las vías de estudio, en algunos casos novedosas en el panorama académico español. Los canales de investigación escogidos han sido seis: tres reales el comercio, las empresas y la inmigración y tres financieros el mercado de bonos, el coste directo de la suspensión de pagos y la bolsa.

Pese a que España es una economía muy abierta, el impacto comercial ha sido “reducido” aunque “no despreciable”: le ha restado dos décimas del PIB, lo que representa 1.400 millones de euros de 2002. Los efectos sobre el tejido empresarial español, por otro lado, son de difícil medición. Los autores se han decantado por un enfoque “arriesgado que es necesario presentar con todas las cautelas”: hacer supuestos sobre qué parte del coste de la crisis se hubiera invertido en bienes de equipo. La conclusión es que el PIB español en 2002 hubiera crecido un 2,3% en lugar del dos por ciento. Es decir, el efecto patrimonial pérdida de valor de las empresas ha restado tres décimas. En cuanto a la inmigración argentina se asume que 60.000 argentinos se han afincado en nuestro país, los economistas la consideran un factor positivo. Su poniéndoles una productividad semejante a la media española, los argentinos habrían aportado cerca de 0,3 décimas al PIB.

Respeto al diferencial de los bonos soberanos, “los datos sugieren que no ha existido contagio”. Por eso, Sebastián y Blázquez afirman que “las crisis financieras en las economías emergentes ya no tienen una repercusión negativa, si acaso positiva, sobre los bonos públicos españoles”.

De igual modo, el efecto de la suspensión de pagos de Argentina apenas sí causó mella entre los tenedores españoles de bonos argentinos.“ La pérdida directa por el “default” sobre la riqueza en renta fija sería del 0,001% o, es decir, despreciable”. La bolsa, sin embargo, sí sufrió los envites del colapso financiero en el país del Cono Sur. Los mercados de valores se vieron doblemente afectados. Por un lado, hay empresas españolas en Argentina. Por otro lado, se produce un episodio de contagio financiero. Dado que la riqueza financiera en renta variable pudo descender en un 20% por la crisis argentina que duró cuatro años y menguó el PIB en un 18%, los autores concluyen que el producto disminuyó en 0,6 puntos. Es decir, lo que supone que el contagio vía bursátil fue el que más destrozos causó.

Shopping

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,303076,750082,7500
DÓLAR BLUE-0,5525176,0000180,0000
DÓLAR CDO C/LIQ3,9844-171,5871
EURO0,748491,628891,9519
REAL0,192313,814613,8604
BITCOIN1,424611.926,700011.931,7300
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS5,625031,6875
C.MONEY PRIV 1RA 1D-3,225830,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-2,985132,5000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000034,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,000092,0092,00
CUPÓN PBI EN PESOS0,59521,691,68
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,800049.162,1300
BOVESPA2,040098.657,6500
DOW JONES0,680028.195,4200
S&P 500 INDEX0,80223.426,9200
NASDAQ0,670011.478,9830
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO1,0197391,3205387,3706
TRIGO CHICAGO1,0367232,7714230,3831
MAIZ CHICAGO0,9254161,0172159,5408
SOJA ROSARIO1,9969332,0000325,5000
PETROLEO BRENT0,797742,960042,6200
PETROLEO WTI1,144741,530041,0600
ORO0,14161.909,10001.906,4000

OpenGolf Newsletter

Anotate y recibí el resumen semanal del mundo del golf.

OpenGolf
Revista Infotechnology