Jueves  20 de Noviembre de 2003

Impulso al crédito: habilitan la cotización en Bolsa de los cheques de pago diferido

La iniciativa se dirige fundamentalmente a Pymes proveedoras de grandes empresas, que podrán vender sus cheques con tasas de descuento del orden del 8%, según se estima

Finalmente, con la aprobación de la última autorización pendiente, por parte de la Comisión Nacional de Valores (CNV), ayer quedó habilitada la negociación de los cheques de pago diferido en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

La CNV habilitó dos de las tres modalidades sobre las que se estaba trabajando: la negociación patrocinada y la negociación avalada por una sociedad de garantía recíproca. Para más adelante quedó la implementación de la negociación directa.

Con esta iniciativa se pretende abrir un nuevo mercado de crédito, sobre todo para las empresas Pyme, que son las que al no tener canales de financiamiento formales para descontar los cheques que reciben, deben recurrir al mercado negro, donde sufren fuertes quitas.

Hoy, para descontar un documento, una Pyme debe convalidar la aplicación de una tasa de descuento del orden del 17% anual. Ahora se espera que en la Bolsa el costo que termine pagando sea del orden del 8%, incluidas todas las comisiones de mercado.

La negociación patrocinada prevé la firma de un convenio previo entre la compañía libradora de los cheques de pago diferido y la Bolsa. Por este convenio, la empresa se hace responsable de los defectos formales que pudiera tener el cheque, de modo tal que el receptor no deba pasar por el banco para obtener el visto bueno.



Los mecanismos

De acuerdo con la reglamentación aprobada, el librador debe remitir a un agente de pago (banco, sociedad de bolsa o Caja de Valores) la nómina de los cheques a ofrecer en el mercado. Antes, el acreedor deberá haber optado entre retirar su cheque del domicilio del pagador o bien dejarlo para que sea ofrecido en la negociación bursátil, con indicación de la tasa máxima de descuento que está dispuesto a consentir para venderlo.

El agente de pago debe ofrecer el cheque al mercado el mismo día en que lo recibe.

Si las empresas proveedoras obtienen de esta operatoria una reducción en las tasas, las libradoras de los documentos deberían beneficiarse en virtud de que:

-Van a poder extender los plazos de sus pagos, ya que de haber un mercado fluido con costos razonables, a los proveedores no les representará una pérdida sensible la venta en la Bolsa de los documentos largos.

-En caso de contar con excedentes de liquidez, podrán recurrir al mercado a recomprar su propia deuda.

-También podrán capitalizar la buena imagen de ser reconocidos como pagadores sólidos.

En las últimas semanas, directivos de la Bolsa mantuvieron reuniones con varias cámaras corporativas y grandes empresas para que adhirieran a esta iniciativa. Sin embargo, todavía ninguna manifestó una decisión firme por participar de la movida.

Por su parte, la negociación avalada por una sociedad de garantía recíproca (SGR) supone que éstas avalarán los cheques que reciban de sus proveedores, las sociedades partícipes, y los enviarán a la bolsa. Garantizar es la primera SGR que está trabajando sobre el asunto.

Con respecto a la negociación directa, la CNV consideró que es demasiado riesgosa, y hasta tanto no se implemente un sistema de garantías por parte de los intermediarios, no será habilitada.

La Clave (Pág. 13)



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