Martes  25 de Mayo de 2010

Grandes fondos llegaron a ofrecer u$s 500 millones al 10,5% por el nuevo bono

El costo que el Gobierno tenía que convalidar para financiarse fue creciendo con la caída de los mercados. Pero había inversores dispuestos a financiar la emisión del Global

Con el canje de deuda en su etapa decisiva y el Gobierno apuntando todos los cañones a conseguir por los menos u$s 2.500 millones entre los inversores minoristas, trascendieron algunos detalles sobre la negociación con los grandes fondos. Estos, en teoría, estaban “hablados” por los bancos y la consultora que hizo de intermediaria, Arcadia Advisors. Pero lo que un momento se pensó como un piso de u$s 10.000 millones terminó siendo un “techo” de u$s 8.500 millones (lo que finalmente se consiguió por el tramo mayorista). Lo curioso es que, según supo este diario de altas fuentes ligadas a la operación, los fondos no sólo estaban interesados en ingresar al canje sino también en suscribir el Global 2017 (el nuevo bono que se buscaba emitir para conseguir nuevo financiamiento). Mientras explotaba Europa por la crisis, allá en los primeros días de mayo cuando arrancó el período para colocar el Global, los grandes inversores le dijeron a Economía que estaban dispuestos a sumar u$s 500 millones (la mitad del monto inicialmente buscado por Amado Boudou) a un tasa del 10,5%. Claro que con el pasar de los días, el costo fue elevándose, orillando el 11%. La seguidilla de desplomes en las bolsas globales hizo incluso que los mismos fondos desecharan esa alternativa, algo que tampoco seducía a Boudou (con su idea de “menos de dos dígitos o nada”).

“Hubo ofertas, es cierto, pero quizás no llegaron a convencer. Para los grandes fondos juntar u$s 500 millones es fácil. Incluso por el dinero que tenían que poner cada uno era operativamente sencillo, o sea no tienen si quiera que pedir autorización al directorio”, explicaron fuentes ligadas a estos inversores.

Fuentes oficiales dicen que alrededor de 30 fondos ingresaron al canje de deuda en la “fase temprana”. Desde el consorcio de bancos que asesora al Gobierno acotaron que “quizás algún que otro fondo más puede ingresar después, porque hay tiempo y el clima de mercados jugó en contra de la operación”. Aquellos que quieran entrar después del período temprano tendrán una penalidad. De todas formas, parece muy poco probable que aparezcan interesados.

En el mundo financiero, los grandes fondos que participan de esta clase de operaciones son conocidos. Incluso son aquellos que tienen alrededor de u$s 20.000 millones entre la deuda argentina performing y la que estaba en default y terminaron canjeando. Entre los grandes jugadores están Franklin Templeton Investments, Fidelity, MFC Global Investment Management, Capital Guardian, Payden & Rygel, Eton Park, Wellington Management, BlackRock, PICTET, Crédit Agricole, BTG Pactual, y los fondos Ashmore y BlueBay. También se habla del gigante PIMCO, de Bill Gross, que es el mayor fondo de bonos, pero que no tendría intenciones de incrementar su exposición con el país.

Lo cierto es que hay dudas con respecto a qué harán estos inversores con sus “nuevos bonos”. La versión del “vaso medio lleno” dice que es positivo que el canje no tenga un alto nivel de aceptación, porque después de la transacción –y dependiendo del clima de mercado– los fondos pueden salir a rematar sus posiciones en deuda argentina. Eso incrementaría aún más la caída de los bonos. De todas formas, el día después será complicado incluso con un nivel de adhesión del 60%. Alrededor de u$s 7.000 millones en nuevos bonos de Argentina se volcarán a la plaza con ese caudal de aceptación, y se verá si el mercado está receptivo de mantener títulos locales o si fue una mera ganancia de corto plazo con la deuda en default.

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