Fuerte crecimiento de las Letras en circulación

El stock de Lebac está muy cerca de superar la barrera de los

$ 10.000 millones. Y el Central no parece tener intenciones de cambiar la tendencia. Mientras la autoridad monetaria mantenga su objetivo de fijarle un piso de $ 2,80 al tipo de cambio, estará obligada a seguir absorbiendo pesos a buen ritmo. En el último mes y medio, el BCRA no ha parado de comprar los dólares que a diario liquidan los exportadores, maniobra que implica una fuerte emisión de pesos. Sin embargo, para evitar que esos pesos representen un riesgo inflacionario, la autoridad monetaria los absorbe mediante el mecanismo de Lebac. De este modo, la base monetaria y el stock de Lebac se encuentran en sus máximos históricos. Lejos de preverse un cambio en la tendencia, los exportadores comenzarán a liquidar la cosecha fina en diciembre, con lo que pasarán de u$s 30 millones a u$s 85 millones en sus liquidaciones diarias. Esto obligará al Central a comprar y a absorber más para mantener el dólar en sus sitio. Con suerte, y reactivación del consumo mediante, las compras de fin de año le den una mano. (Pág. 21)