Sábado  30 de Agosto de 2003

Fondos: una industria que perdió sus raíces

Los fondos comunes de inversión deberían ser un excelente vehículo de ahorro. Permiten que los ahorristas estadounidenses prudentes diversifiquen su riesgo, alejándose de su empleador, y compartan el costo que implica construir y administrar una cartera. Con el mercado accionista en alza como atractivo, los activos de los fondos mutuos en una década se inflaron de u$s 1 billón a u$s 7 billones.

Pero, en realidad, los inversores amateurs estaban confiando su dinero a un grupo de profesionales sobre la base de no se hacen preguntas. Esto invitaba al abuso, ahora atacado por la Securities and Exchange Commission (SEC) y por Eliot Spitzer, fiscal general del estado de Nueva York.

Pero el abuso no es la única punta podrida de una industria desconectada de sus raíces. En el proceso, los fondos comenzaron a cambiar. Las operaciones fuera de hora y aquellas para las que se espera “el mejor momento” (market timing), son formas extremas de ello. Los fondos también proliferaron y pasaron a ser más especializados y riesgosos.

La hiperactividad y la fragmentación explican uno de los resultados más extraños del auge de los fondos de inversión: los costos cada vez más altos. Como dice la SEC en su sitio web: “Los costos de los fondos mutuos se llevan una gran parte de la ganancia de cualquier inversor”. Ahora que hace tiempo que no hay mercado alcista, los costos, que ascienden al 2% anual, agravaron las pérdidas o se comieron las ganancias. Estas comisiones están apuntalando una extensa red de agentes de ventas, administradores de fondos y otros intermediarios.

La mejor noticia es que el escándalo llevó a los inversores a votar con sus pies. En septiembre, cuatro fondos implicados en una investigación sufrieron retiros de inversiones por u$s 8.000 millones. Ahora los asesores en inversiones están armando listas negras.

Además, se está produciendo lo que Spitzer denomina “el redoble de los cambios”. Amvescap es uno de los últimos en ser blanco de los reguladores. Algunas firmas ya actuaron para limitar el daño despidiendo a aquellos que deberían haber detenido la putrefacción. Lawrence Lasser, el CEO de Putnam, es un ejemplo.

Pero gran parte de esto es gradual. Cuando la SEC le dé un mirada profunda a la industria, sabrá que hay varios temas estructurales que debería abordar. El primero es la forma en que se comercializan los fondos. Lo mínimo que se necesita es transparencia total en cuanto a comisiones y riesgos.

El segundo es la gobernabilidad de los fondos, que parece no tener suficiente independencia. El tercero es el cumplimiento: no se acataron las normas internas. Y el cuarto es si debería haber una mayor regulación para el producto, por ejemplo la imposición de comisiones de rescate para los tenedores de corto plazo.

La acción tomada hasta ahora fue suficiente para reasegurar a los inversores que no todos los fondos son malos. No se debe abusar de nuevo de su confianza.



Shopping

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000074,250079,2500
DÓLAR BLUE-0,7143135,0000139,0000
DÓLAR CDO C/LIQ3,5854-137,1493
EURO0,267989,036789,2752
REAL0,233613,955013,9892
BITCOIN-0,503910.879,070010.885,3400
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS1,271229,8750
C.MONEY PRIV 1RA 1D-7,692318,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-7,317119,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000028,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,000090,0090,00
CUPÓN PBI EN PESOS2,85711,801,75
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL4,232039.799,8900
BOVESPA-1,8100100.097,8300
DOW JONES-0,880027.901,9800
S&P 500 INDEX-1,11833.357,0100
NASDAQ-1,070010.910,2770
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO1,4827383,5125377,9091
TRIGO CHICAGO3,7753212,1031204,3869
MAIZ CHICAGO0,7995148,9114147,7303
SOJA ROSARIO2,4823289,0000282,0000
PETROLEO BRENT-0,485043,090043,3000
PETROLEO WTI-0,048840,950040,9700
ORO0,61861.952,00001.940,0000

OpenGolf Newsletter

Anotate y recibí el resumen semanal del mundo del golf.

OpenGolf
Revista Infotechnology