Jueves  06 de Noviembre de 2003

Fitch mejoró la calificación de Brasil

La buena performance económica y financiera de Brasil permitirá al país continuar beneficiándose de la corriente de capitales externos bajo un nuevo clima, en el cual la diferenciación de los fundamentals propios del país resultan claves.

Es bajo este marco, en el cual Brasil podría resultar privilegiado dentro de una cartera de inversión. Positivamente, se destaca la mejor calificación crediticia otorgada, ayer, por Fitch Ratings. La agencia elevó la calificación de la deuda soberana de Brasil a B+ (cuatro escalones por debajo del grado de inversión) producto de la solidez de las condiciones económicas y políticas.

Si bien Brasil espera la calificación investment grade dada recientemente a Rusia, las calificadoras advierten que aún el elevado nivel de endeudamiento sigue siendo una restricción.

Es bajo este ultimo punto, donde los analistas destacan la importancia de la caída en la tasa de referencia Selic y la apreciación del real frente al dólar. Tal contexto está ayudando a disminuir el peso de los intereses de la deuda sobre el producto, dado que más del 50% del endeudamiento del país está indexado por estas variables.

Por otra parte, la reducción de de la tasa permite fortalecer la actividad económica, dentro de un escenario políticamente favorable y en el cual se avanza en reformas estructurales.

Un contexto externo líquido, rendimientos mínimos en las tasas de interés internacionales y menor aversión al riesgo por parte de los inversores fueron, en principio, las características por las cuales se fortaleció el flujo de capital hacia el mercado secundario de deuda emergente. Sin embargo, muchos analistas coinciden en resaltar que tal escenario positivo parece actualmente estar encontrando su límite y, en consecuencia, la solidez estructural de cada país comienza a tomar relevancia.

Desde principios de año el riesgo país emergente (EMBI +) pasó de un spread del orden de los 750 puntos a niveles mínimos 360 puntos. A su vez, la baja resulta aún más significativa desde octubre 2002, cuando el riesgo era del orden de los 1.000 puntos. En particular, Brasil pudo reducir su riesgo país de los 1.250 puntos en enero pasado a niveles inferiores de 600 puntos. El C Bond -título de referencia- subió cerca del 42% en igual lapso, mientras que el Global 2008 y 2027 presentaron alzas del 54% y 56%, en cada caso.

Tal comportamiento positivo se observó también en el mercado accionario. El Bovespa presenta en el año un up side del 60%, que en dólares supera el 97%.



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DÓLAR BLUE-0,6329153,0000157,0000
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EURO0,144696,324396,3843
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BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
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CUPÓN PBI EN PESOS1,76471,731,70
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
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BOVESPA0,0500110.132,5300
DOW JONES-0,580030.046,2400
S&P 500 INDEX-0,15843.635,4100
NASDAQ0,470012.037,3260
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,0000435,0455435,0455
TRIGO CHICAGO0,0000216,1449216,1449
MAIZ CHICAGO0,0000165,3477165,3477
SOJA ROSARIO0,0000344,5000344,5000
PETROLEO BRENT-1,810347,730048,6100
PETROLEO WTI-1,575144,990045,7100
ORO0,16621.808,50001.805,5000

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