Lunes  12 de Enero de 2004

Enron buscará vender este año el 35% de Transportadora de Gas del Sur

La empresa dejó de ser estratégica para el grupo, que encara su reestructuración. Mientras, las acciones de TGS cotizan al alza en la Bolsa, por rumores sobre un nuevo socio

A poco más de dos años de que la gigante eléctrica estadounidense Enron declarara su quiebra en medio de un escándalo, el futuro de sus últimos negocios en la Argentina comienza a despejarse. Enron vendería, este mismo año, la tenencia del 50% que posee en Ciesa, la controlante del 70% de Transportadora de Gas del Sur (TGS).

La Bolsa porteña ya se hace eco de las versiones que hablan de la llegada de un nuevo socio: pese a que ayer las acciones de TGS cerraron a $ 3,12, con una caída del 2,8% respecto del viernes, en lo que va del año el papel acumula una suba del 17,7%, un 85% por encima de la ganancia que registra el MerVal.



Un activo valioso

TGS opera 7.418 kilómetros de gasoductos, que conectan los yacimientos de las cuencas Austral, del Golfo San Jorge y Neuquina con Buenos Aires. Para dimensionar el valor de esa red, basta una comparación: es cinco veces más extensa que la del Gasoducto del Nordeste, que construirá Techint, con un desembolso de u$s 750 millones.

En Ciesa, Enron es socio a partes iguales de Petrobras Energía, la ex PeCom Energía. Esos papeles le otorgan el control indirecto del 35% de TGS. El 30% restante cotiza en las bolsas de Buenos Aires y Nueva York.

La salida de TGS se explica por la reestructuración que Enron encara en Estados Unidos para dejar atrás su quiebra. En mayo de 2003, la eléctrica decidió crear Prisma Energy, un holding que reunirá sus activos internacionales de transporte y distribución de gas y electricidad.

El listado de activos que integrarán Prisma fue elevado a la aprobación –aún pendiente– del juez que lleva la quiebra del grupo. Y en esa nómina, Enron no incluyó su tenencia en TGS: sólo figura el 100% de Enron América del Sur, la generadora eléctrica cordobesa Modesto Maranzana, una central térmica de 72 MW de potencia que Enron le compró a Arcor en 2001.

“TGS no está en esa lista porque tiene conflictos por resolver –la concesión y el cuadro tarifario con el Gobierno y la reestructuración de su deuda de u$s 1.041 millones–, que habrían recortado el valor del nuevo holding”, explica una fuente conocedora de los pasos de Enron.

La misma fuente admite, sin embargo, que “TGS dejó de ser un activo estratégico. Enron tiene intención de concentrar sus negocios regionales de transporte de gas y generación eléctrica en Brasil, Bolivia y Centroamérica. Y en ese mapa, TGS es un activo aislado”, asegura.



Golpeada por la crisis

Al igual que Transener, la principal transportadora eléctrica del país, la red de TGS posee un alto costo de reposición. “Pero la pesificación y el congelamiento de tarifas (fuente de sus ingresos regulados) y el proceso aún pendiente para reestructurar su deuda hacen que valga menos que en 2001”, resume un experto del sector. Los acreedores de TGS son más de 50, entre bancos de inversión, fondos, compañías de seguros y el BID.

Aún así, la empresa es más que atractiva: es la única vía para que el gas del Sur llegue al principal centro de consumo del país. Y sus ingresos no regulados –que obtiene por la producción y venta de etano, propano, butano, que procesa en su complejo de General Cerri– ya aportan el 49% de las ventas.

“Cualquiera puede estar interesado: una petrolera, un fondo de inversión que busque comprar por el equity. Pero Enron todavía no negoció con nadie. La única inhabilitada para comprar es Petrobras, porque la ley establece que un productor no puede controlar una firma de transporte o distribución”, recuerda la fuente.



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