Jueves  01 de Julio de 2010

“El proyecto hace poco para prevenir otra crisis como la que ya vivimos”

“El proyecto definitivo de la reforma hace poco por evitar que un banco de importancia sistémica quiebre y dificulta mucho más a los reguladores ayudar a uno que trate de evitar la bancarrota. Lo que hace es garantizar que vuelva a ocurrir la calamidad generalizada en todo el sistema que el proyecto debería tratar de evitar”.

Roy Smith no se anda con vueltas. Y sabe de lo que habla. Profesor de finanzas de la Stern School of Business de la New York University desde 1987, hizo antes una larga carrera en Goldman Sachs, firma a la que ingresó en 1966 y de la que se retiró como Senior International Partner después de haber trabajado en los ochentas en las oficinas de Londres.

El Cronista lo entrevistó para conocer su opinión sobre la polémica reforma de Wall Street y la versión final de un proyecto que fue haciendo muchas concesiones en el camino.

–Muchos apuntaron en estos dí

as que la versión final del proyecto es más bien una versión edulcorada del borrador original, que sí hubiera puesto bajo mucha presión a Wall Street. ¿Comparte esta opinión?

–Este proyecto de 2.300 páginas, que aún puede estar sujeto a cambios para atraer los votos que necesita, cubre una gran cantidad de cuestiones pero hace muy poco para prevenir otra crisis sistémica del sistema financiero como la que acabamos de experimentar recientemente.

–La cruzada contra las famosas entidades “demasiado grandes para quebrar” finalmente parece haber quedado reducida a una mínima expresión...

–En efecto, los bancos no van a ser desmembrados en unidades que sean “lo suficientemente pequeñas para quebrar” ni tampoco se les prohibirá involucrase en actividades riesgosas más allá de ciertas restricciones modestas en lo que hace a las transacciones por cuenta propia o “proprietary trading” y las apuestas en fondos de cobertura y private equities.

–Pero al menos sí habrá una supervisión más rigurosa de esos gigantes que permanecerán enteros...

–Se supone que los grandes bancos quedarán sujetos a una regulación mejorada por parte de la Reserva Federal pero no hay ninguna garantía de que la Fed será capaz de monitorear o controlar a las entidades en un futuro mejor de lo que ya lo haya hecho en el pasado. Además, si llegara a producirse la quiebra de un gran banco en algún momento, lo que es probable dado que serán libres de continuar con el mismo modelo de negocios de siempre, puede que esta vez no se use el dinero de los contribuyentes para rescatarlo, incluso si su caída supone un riesgo serio para el sistema en su totalidad. Entonces, en ese sentido, podemos terminar incluso peor que antes.

–Algunas de las nuevas regulaciones apuntan a crear organismos que velen mejor por los intereses de los pequeños consumidores de cara al sistema financiero. ¿Fue una conquista que se traducirá en una mejoría real?

–Algunas de las demás propuestas de la ley referidas a los productos de consumo financiero y los derivados puede que tengan cierto mérito, pero el costo estimado para el gobierno de implementar este nuevo régimen regulatorio es de aproximadamente u$s 20.000 millones –que supuestamente serán pagados por los bancos o los usuarios de los mercados financieros– pero dudo seriamente que las nuevas regulaciones vayan a reportar beneficios por un valor semejante.

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