Lunes  31 de Mayo de 2010

El peso de la Argentina en las carteras crecerá la mitad de lo que se esperaba por el canje

La importancia de la deuda local explicará el 1,65% del índice que elabora JPMorgan. Pero si el Gobierno hubiera tenido un nivel de aceptación del 70%, se hubiera llegado al 2%.

Los operadores se entusiasmaban no solo con la vuelta de la Argentina al mercado de deuda (por la emisión del Global 2017), sino también por el mayor peso que tendrían los bonos locales en las carteras de inversión. Pero la suerte del canje, ahora en manos de los pequeños inversores de Italia, no alcanza para mejorar sustancialmente la posición de la Argentina. Con los nuevos bonos que emitirá el país por el primer tramo del canje (los inversores mayoristas), la ponderación en el Emerging Markets Bond Index Global (EMBIG) del JPMorgan –el índice que mide el riesgo país–, pasa de 1,28% a 1,65%. Crece unos 38 puntos básicos, lo que representa un incremento del 30%. Los grandes fondos de inversión compran o venden títulos muchas veces en base al peso que tiene cada país en esta cartera de JPMorgan. Si se incrementa, automáticamente los inversores tienen que salir a adquirir más bonos para mantener esa proporción. Pero el aumento, al no ser considerable, hará que poco se muevan los títulos argentinos. Por ejemplo, si el canje hubiera tenido un nivel de aceptación mayor, por caso del 70% entre los grandes fondos como se creía probable en un momento, el peso de los títulos argentinos hubiera llegado al 2% (un incremento de casi el 60%). Ergo, en el mejor de los caso la relevancia de los bonos argentinos crece la mitad de lo que se estimaba en un principio. “No vas a tener un efecto muy importante que genere soportes en los precios de los bonos. Por como se dieron los números del canje, la relevancia de Argentina en las carteras de inversión no cambia demasiado”, añadió el trader de un banco extranjero.

En el mercado incluso no creen que el tramo minorista depare novedades: como el partido está centrado en los inversores europeos (principalmente italianos), los bonos que se les entregarán a esos ahorristas por aceptar canjear sus títulos en default serán precisamente en euros. Y el índice del JPMorgan solo toma deuda en dólares y bajo legislación de Nueva York. Los pequeños inversores de EE.UU., se cree, no ingresarán a la operación porque mantienen sus litigios contra el país.

Con los datos oficiales del canje, se desprende la cantidad de bonos que irán a esta cartera. Según cálculos del JPMorgan, por el tramo de los grandes fondos Argentina emitirá u$s 2.800 millones en bonos Discount, pero como el 66% no está en dólares, los títulos elegibles para ingresar al índice suman solo u$s 870 millones. Además de eso, el Gobierno emitirá u$s 740 millones en títulos Global 2017 en dólares por los intereses caídos del capital. La ponderación de los bonos locales puede cambiar no sólo por aumento de la cantidad sino también por precio. Pero se descarta que los bonos suban tanto para que muevan la balanza. De hecho, los números que maneja el mercado están lejos de lo que inicialmente tenía Economía, donde hablaban de un incremento de hasta 2,40% de la Argentina en el EMBIG.

Shopping

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,301277,250083,2500
DÓLAR BLUE3,8251186,0000190,0000
DÓLAR CDO C/LIQ3,5830-181,0631
EURO0,055192,176492,2116
REAL0,009313,944013,9470
BITCOIN2,719013.150,000013.150,7800
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,990131,8750
C.MONEY PRIV 1RA 1D-3,174630,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-2,941233,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000034,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)-0,268989,0089,24
CUPÓN PBI EN PESOS5,62501,691,60
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL3,160050.088,7800
BOVESPA1,3600100.552,4400
DOW JONES0,540028.210,8200
S&P 500 INDEX0,52193.435,5600
NASDAQ0,190011.484,6940
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,0700393,6170393,8926
TRIGO CHICAGO-1,3100228,3622231,3935
MAIZ CHICAGO0,4834163,6745162,8872
SOJA ROSARIO1,4837342,0000337,0000
PETROLEO BRENT1,605642,400041,7300
PETROLEO WTI1,199140,510040,0300
ORO-1,09631.903,50001.924,6000

OpenGolf Newsletter

Anotate y recibí el resumen semanal del mundo del golf.

OpenGolf
Revista Infotechnology