Viernes  18 de Enero de 2008

El misterio Goldman Sachs: cómo hizo para salir indemne de la crisis

En retrospectiva, el subtema más intrigante en el colapso del mercado de hipotecas “subprime” o de alto riesgo ha sido no la magnitud de las pérdidas, sino su distribución. Las firmas de Wall Street tienen un talento especial para meterse en problemas todas juntas.

Esta vez, sin embargo, Goldman Sachs asumió una posición contraria al resto. Los bancos gigantes de Wall Street están diseñados para muchas cosas, pero no, típicamente, para expresar puntos de vista altamente idiosincrásicos en el mercado.

Aún más sorprendente es cuán poco parece haberse fijado Wall Street en la forma en que Goldman Sachs logró su hazaña. Pero, ¿cómo logró Goldman salir ileso de esta crisis? Quien intentó dar una respuesta fue el diario The Wall Street Journal. Según esa publicación, a fines de 2006, la gente que creaba y vendía hipotecas “subprime” había puesto a Goldman Sachs en exactamente la misma posición que todas las otras firmas de Wall Street. Sin embargo, en Goldman había dos tipos listos que operan con las carteras inmobiliarias, y que avisaron que el mercado “subprime” estaba flojo y había que disminuir posiciones. Goldman lo hace, quedándose así “corto” en el mercado “subprime” y en situación de ganar miles de millones cuando éste se derrumbe. Fin de la historia.

Y es una buena historia. Sin embargo, hay otra teoría, que indica que la única diferencia entre Goldman y todo el resto era que esta tenía, de hecho, una empresa enteramente separada, por encima de la firma, con el poder de revertir el juicio de sus propios supuestos expertos en varios mercados.

En Goldman había dos inteligencias trabajando: una, la inteligencia corriente de Wall Street, a la que se le permitía meterse en problemas, igual que en cualquier otra firma del sector. La otra, más parecida a un fondo de cobertura extremadamente listo que se ganara la vida a expensas de la idiotez de las grandes firmas de Wall Street, incluido su propio personal.

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