Jueves  24 de Junio de 2010

El mercado de bonos de carbono, después de Copenhague

A pesar del fracaso de la última cumbre climática en lograr un acuerdo global, el mercado de bonos de carbono sigue creciendo, con China e India a la cabeza de la generación de proyectos. La Argentina tiene una gran oportunidad de posicionarse en este segemento, que mueve unos u$s 128.000 millones al año.

El cambio climático es ciertamente una amenaza, pero también puede ser una oportunidad para incorporar tecnologías limpias y reconvertir los negocios para hacerlos más sustentables. El mercado de bonos de carbono es uno de los instrumentos que impulsan esta reconversión, a partir de la generación de “bonos verdes” (los certificados de reducción de emisiones o CERs o son los más conocidos), que se obtienen a cambio de la reducción de Gases de Efecto Invernadero (GEI).

Este mecanismo fue creado a instancias del Protocolo de Kyoto y permite a empresas públicas y privadas situadas en los países llamados “No Anexo 1” (sin compromiso de reducción de emisiones, como la Argentina) obtener CERs, mediante proyectos de ahorro energético, sustitución de combustibles fósiles por energías limpias o captura de gases de carbono. Los CERs se pueden vender a inversores o a empresas y gobiernos de los países con compromiso de reducción de emisiones dentro del mercado “regulado” de bonos de carbono. Por otra parte, existe un incipiente “mercado voluntario”, que tiene sus propios instrumentos financieros y al que las empresas entran con proyectos de Responsabilidad Social (ver Recuadro).

El mercado regulado de bonos de carbono entró en plena vigencia en 2008 y los compromisos de reducciones deben llevarse a cabo antes de 2012. A solo dos años del vencimiento del acuerdo, la mayoría de los países que ratificaron el Protocolo están lejos de haber alcanzado el volumen de reducciones al que se comprometieron. En tanto, los mayores emisores del mundo actual no están obligados a reducir emisiones (como China e India), al tiempo que los Estados Unidos, segundo en el ránking de emisiones totales, no había ratificado el Protocolo durante toda la era Bush.

Las posiciones enfrentadas de los representantes chinos, partidarios del conteo de emisiones de GEI per cápita, y de los Estados Unidos, que sostienen la postura de medir las emisiones totales, empantanaron buena parte de las negociaciones de la Conferencia de las Partes (COP 15) en Copenhague. No obstante, la reunión cumbre de fines de 2009 terminó con un consenso entre todos los países de limitar el aumento de la temperatura global a no más de 2° y reducir la emisión de gases GEI a 350 ppm (partes por millón), aunque sin metas concretas para los próximos años.

“Estamos frente a un enorme desafío, ya que implica reducir las emisiones de GEI en un 40% durante los próximos 20 años”, describió el ex ministro de Medioambiente y miembro del parlamento indio, Suresh Prabhu. El político visitó Buenos Aires en abril, invitado por las consultoras Deloitte y Perspectiva 2020, para participar en un seminario sobre el estado actual y la perspectiva de los mercados de carbono.

En esa oportunidad, el ex funcionario remarcó que el sector energético es el que más deberá reducir emisiones. También destacó el rol de países como el suyo, y como la Argentina, que tienen “grandes extensiones agrícolas y pueden generar proyectos para el manejo sustentable, y de este modo reducir emisiones y aprovechar los mecanismos del mercado de carbono”. Actualmente, la India es el segundo país en cantidad de proyectos bajo el Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL), por los cuales se obtienen bonos CER.

En tanto, el ex secretario de Industria de la Nación y, hoy, titular de la Consultora Prospectiva 2020, Carlos Magariños, destacó las “enormes oportunidades que tiene la Argentina de posicionarse en el mercado de bonos de carbono”. Según el consultor, “la oferta de CERs ha venido concentrada principalmente en países como China, India, Brasil y México”. Pero, en su opinión, la Argentina tiene un alto potencial de desarrollo de proyectos MDL en el sector agrícola. Concretamente, existen oportunidades de obtener biogas (y bonos de carbono) a partir del manejo adecuado de residuos orgánicos de origen animal en tambos, feedlots, frigoríficos y criaderos de cerdos.

Responsabilidad y rentabilidad

Los residuos sólidos urbanos (RSU) son una importante fuente de bioenergía y se pueden reducir emisiones a partir de la captura de gas metano. Cada argentino produce por día, entre medio kilo y un kilo y medio de basura, según su nivel de ingresos y consumo. El 50% de estos residuos van a parar a basuarales a cielo abierto, que son focos de contaminación y enfermedades. Sin embargo, existen proyectos exitosos en la provincia de Córdoba (municipio de Bouwer) y Buenos Aires (Bahía Blanca y Olavarría, entre otros), donde se obtiene energía y bonos verdes a partir de la basura.

Los proyectos de energías renovables, principalmente la eólica en la que Argentina tiene enormes ventajas por sus buenos vientos (ver nota en este suplemento), también son generadores de bonos de carbono. En este caso, la reducción de emisiones se produce por reemplazo de la energía eléctrica generada a partir de combustibles fósiles, por una fuente renovable. De hecho, el Parque Eólico Antonio Morán, en Chubut, es uno de los proyectos MDL argentinos que obtuvo bonos de carbono.

Finalmente, también hay buenas perspectivas para proyectos de energía solar, sobre todo en el norte del país; proyectos forestales y pequeños proyectos hidroeléctricos, que son muy demandados por Japón y generan además de CER, otros instrumentos llamados VER (Verified Emissions Reduction) en el mercado voluntario de bonos de carbono.

“Aún cuando no se llegue a un acuerdo global sobre el target de reducción de emisiones en la Cumbre Climática de México, el mercado de bonos de carbono seguirá creciendo, tanto si está basado en permisos de emisiones como en proyectos”, señaló Magariños. “Lo que no puede saberse es el precio de los bonos (medido en unidades de carbono equivalentes). No obstante, si éste llega a ser alto, a las empresas les convendrá invertir en tecnologías limpias. Y si es bajo, preferirán comprar CERs de proyectos que se hicieron en otro país”, destaca el experto.

A pesar del entusiasmo, el mercado de bonos verdes tiene sus detractores, como el director de Cambio Climático de la Secretaría de Ambiente, Nazareno Castillo, quien sostiene que “es ineficaz porque obliga a empresas y gobiernos a hacer la inversión primero, para luego salir a vender bonos sin la seguridad de recuperarla”. Para esta objeción, Magariños también tiene una respuesta: “Se puede vender el proyecto por adelantado,, como hizo el CEAMSE.”

María Gabriela Ensinck

Categorías

Mercado regulado

Comprende el mercado de Derechos de Emisión (transacciones de permisos), por los que se obtienen dos tipos de bonos: EUA (European Union Allowance) y AAU (Assigned Amount Units). Por otra parte, están las transacciones basadas en proyectos enmarcados en los Mecanismos de Desarrollo Limpio (MDL), por los que se obtienen Certificados de Reducción de Emisiones (CERs); y las implementaciones conjuntas, por las que se obtienen títulos ERU (Emissions Reduction Units).

A su vez, hay un mercado primario y secundario (entre inversores), tanto para las transacciones basadas en permisos como para las basadas en proyectos.

El mercado regulado de bonos de carbono alcanzó los u$s 120.000 millones en 2008.

Mercado voluntario

En este mercado existen dos sistemas principales: los CFI (Carbon Financial Instrument), que se negocian en el CCX (Chicago Climate Exchange), y los VER (Verified Emission Reduction), que se negocian en el mercado OTC (Over The Counter).

El volumen de intercambio ya alcanzó los u$s 7.000 millones en 2008 y se estima alcanzará los u$s 2.000 millones en 2012. Fuente: Global Business Development Network y Managing Emissions

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