Lunes  02 de Febrero de 2009

El ‘banco malo’ huele a Tequila: se parece mucho a la solución mexicana

JPMorgan dice que el paralelo más acertado es con el fondo creado en México en los 90. La lección: se terminó pagando demasiado por los activos

Más allá de su nombre, el “banco malo” no tiene en principio nada de demoníaco. Aunque si, como dicen, sacar del infierno a los bancos puede terminar costando hasta u$s 4 billones, más de un estadounidense que paga impuestos se permitiría disentir. Pero el “banco malo” no tiene tampoco nada de nuevo. La idea no sólo retoma el plan original de Henry Paulson –que nunca llegó a concretarse– sino que reproduce en realidad la estructura creada en los años ochenta para hacer frente a la crisis de las cajas de ahorro (Resolution Trust Corp.), con la diferencia de que este fondo lidiaba con los activos de entidades que ya habían quebrado.

Pero las fuentes de inspiración del “banco malo”, que acaba de reflotar el debate sobre qué precio se debe pagar por los activos basura, son mucho más variadas que eso. Puede retroraerse hasta la Home Owner’s Loan Corporation, una agencia que compró y refinanció un millón de hipotecas entre 1933 y 1936. Pero si bien funcionó en la práctica como un “banco malo”, el propósito era ayudar a los deudores y no a las entidades.

Las referencias también incluyen a las administradoras que nacieron como respuesta a la crisis bancaria sueca y el fondo que puso en marcha México durante la crisis del Tequila. De hecho, Michael Feroli, economista de JPMorgan, asegura que, aún cuando la comparación con la situación nórdica es más frecuente, el paralelo mexicano es mucho más acertado. Quién hubiera dicho que poco más de un década más tarde, EE.UU. tendría que estudiar la experiencia de su “vecino pobre” para resolver su propio desastre.

Para 1994, el 50% de los créditos en México estaba en default. En un primer momento, el gobierno se hizo cargo de algunos bancos, los recapitalizó y los vendió a nuevos propietarios, por lo general, extranjeros. Pero no pasó mucho tiempo antes de que se diera cuenta de que las deudas incobrables en los bancos solventes estaba ahogando al mercado de crédito y arrastrando a la economía a una recesión todavía peor. Para fines de 1995 se creó un fondo llamado Fobaproa que ofrecía bonos públicos a cambio de activos tóxicos, con la condición de que los inversores inyectaran nuevo capital en las entidades. El balance de aquella experiencia deja varias lecciones: se pagaron precios demasiado altos por las deudas y el crecimiento del crédito continuó aletargado por un período largo. A su vez, no se tuvo éxito en el intento de cobrar esas deudas y se registraron impagos a gran escala. Y muchos dueños de bancos terminaron vendiendo sin que eso se tradujera en un beneficio para el hombre de pie.

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