Martes  16 de Diciembre de 2003

El Banco Central sigue bajando las tasas

El Banco Central continúa reduciendo su costo de endeudamiento, al lograr ayer una nueva baja en las tasas que paga por las Lebacs a todos los plazos. El monto colocado entre notas y letras fue de $ 257 millones, contra vencimientos por $ 316 millones, con lo que la expansión de la base monetaria fue de $82 millones.

El total ofertado en los instrumentos licitados alcanzó los $ 514 millones, de los que $ 96 millones fue a las flamantes Nobac que ajustan por CER. Si bien este último activo sigue siendo demandado principalmente por los inversores institucionales, la oferta ayer puntualmente observada fue inferior a los $ 341 millones ofrecidos en su primer licitación a principios de diciembre y a los $ 231 millones del martes anterior.

Para estas notas indexadas -a 3 años de plazo y cupón del 3% anual- el Central convalidó una tasa de 6,48%, 26 puntos por debajo del retorno observado en la licitación previa. Con los $ 36 millones colocados ayer, la emisión en estas notas alcanza los $ 163 millones.

“La menor oferta es, en parte, explicada por la caída en su tasa. No existe, en principio, causa por la cual los inversores tengan que resignar más de 200 puntos de rendimiento en este instrumento”. señaló Gustavo Rizzi, Jefe de Portfolio del BNL. Tal diferencial que destaca el analista surge al comparar la tasa ofrecida actualmente por el Boden 2008 con la de la Nobac a 3 años, activos que poseen similar duration y ajustan por CER.

Por otra parte, y al igual que sucedió con las tres licitaciones ya realizadas, las Nobac a 3 años en pesos y cupón del 8% anual quedaron desiertas porque la entidad no convalidó los retornos propuestos por el mercado.



Menores rendimientos

Mientras que el costo promedio de la cartera se mantuvo en el 13,4% observado en la licitación anterior y cayó respecto al de principios de diciembre, la autoridad monetaria logró estirar nuevamente los vencimientos, por lo cual la duration se incrementó a 261 días.

Para la Lebac en pesos a un año, la tasa cayó de 9,25% a 9,00% anual, mientras que para el período a un año y medio paso del 11,58% al 10,99% anual.

En los plazos más cortos, la reducción para la de 70 días fue de 15 puntos al ubicarse en el 2,3% anual, y para la de 168 días de 32 puntos al caer al 4,48% anual. En tanto, que la licitación de la letra a 28 días quedo desierta.

En Lebacs en pesos el total colocado ascendió a $179 millones, mientras que en Lebacs ajustables por Cer el monto fue de $ 42 millones.En este último instrumento, los rendimientos también cayeron en todos los plazos licitados.

La Lebacs ajustable por CER a 345 días de plazo remanente se ubico en el 3,74% anual contra el 4,12% de la última colocación. La letra a 527 días de plazo tuvo una tasa del 5,60%, 18 puntos por debajo del retorno de martes pasado. El CER se encuentra en 1,4551, con un aumento del 3,5% en 2003.



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