Miércoles  17 de Diciembre de 2003

El Banco Central de Brasil bajó nuevamente la tasa Selic, que quedó en 16,5% anual

En siete meses, Brasil redujo su tasa de interés de referencia en 10 puntos porcentuales. Para el año próximo se prevé mayor estabilidad financiera

Una nueva baja de cien puntos básicos en su tasa de interés de referencia, permite a Brasil comenzar un 2004 con mayor dinamismo en su actividad económica y proyectar un nuevo año de rentabilidades atractivas en acciones brasileñas. Ayer, y por séptimo mes consecutivo, el Comité de Política Monetaria (Copom) recortó la tasa Selic al 16,5% anual, nivel que se encuentra en línea con el estimado por el mercado y que no se observa desde abril del 2001. La tasa real se ubica cerca del 10%.

Desde junio pasado, la baja registrada en la tasa Selic es de 10 puntos porcentuales. Tal escenario fue factible, en principio, por la convergencia de la inflación a las metas proyectadas y las perspectivas favorables para la economía, que permitieron flexibilizar la política monetaria en el último semestre.

Con esta importante reducción, Lula da Silva termina su primer año de mandato en niveles de tasas inferiores a cuando asumió, del 25% anual, con un real apreciado frente al dólar en torno al 20%, y una inflación inferior al 10%, que llevaría a elevar los niveles de empleo, producción y consumo.

“El interés bajo y una inflación controlada prometen un 2004 más interesante y estable, con buenos resultados” sostuvo Einar Rivero, de Economatica Brasil. Específicamente en acciones, el analista destacó que aún queda mucho espacio por recorrer. A modo de ejemplo, citó que el Bovespa en dólares se ubicaba 12.000 puntos en 1997.



Atractivas ganancias

En el último año, Brasil se ha visto beneficiado por el contexto externo, que sumado a su estabilidad financiera y avance en reformas estructurales permitieron a quienes apostaron en este mercado rentabilidades por demás atractivas.

“Soy optimista respecto a Brasil, aunque no creo que veamos un desempeño como el que se vio durante este año” destacó Juan Manuel Vasquez, de Puente Hermanos. El analista señaló que los pronósticos de una moneda estable, altas tasas, junto con las mejoras económicas, le otorgan a Brasil una ventaja con respecto a otros emergentes.

En el último mes la tasa de riesgo país del país perforó los 500 puntos, lo que contrasta con los cerca de 1.500 puntos que presentaba a principios de enero pasado. El título de referencia -CBon-presenta en el año un alza del 47%.

Ricardo Housen, de BCP Securities de Nueva York, señaló que “en bonos se observará un mercado menos volátil, y se deberá estar atento a aprovechar arbitrajes puntuales en la curva de rendimientos”. A su vez, destacó que será un año con nuevas emisiones, en el cual se buscará a nivel soberano y corporativo mejorar el perfil de la deuda.

El mercado accionario luce aún más interesante. En lo que va del 2003 el Bovespa subió 88,1%, aunque en dólares el alza supera el 127% y lo ubica como el índice de América de mayor retorno. Las 54 empresas que los componen experimentaron subas de entre el 48% y hasta el más del 500%, en dólares. Entre las principiales, se observan subas del 56% en el Banco Bradesco, 203% en Embratel, 91,5% en Tele Norte Leste y 124% en Telesp. Celular (estas tres últimas, telefónicas).

En particular, Andrés Azicri, de Cima Investment, recomienda la compra de acciones de servicios, y compañías siderúrgicas.

En acciones, Housen señaló que “el sector financiero se espera continúe creciendo, mientras que también existen opciones interesantes en telefonía, como Tele Norte Leste”.

Sin embargo, dentro del escenario externo y a partir del segundo semestre del año los analistas coinciden en resaltar que existe un riesgo latente: alzas en las tasas de EE.UU. Tal factor podría impactar, en principio, negativamente en los bonos del país al reducir los flujos de capitales dirigido a la región.

La Clave (Pág. 13)



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