Domingo  31 de Agosto de 2003

EE.UU.: dudas con los fondos de inversión

La Justicia de Nueva York investiga operaciones ilegales de gestores de fondos de inversión y aseguradoras. Cae el interés por estos instrumentos

Varios grandes fondos de inversión en Estados Unidos, –incluyendo Fidelity, el más grande–, han recibido citaciones judiciales. Elliot Spitzer, fiscal general de Nueva York, nombró a Bank of America, Bank One, Janus y Strong en acciones legales que emprendió contra un hedge fund.

Putnam fue acusado por la Securities and Exchange Commission (SEC) de falta de controles. La semana pasada la oficina de Spitzer dijo que investiga a Richard Strong, fundador de Strong Capital Management, por presuntas ganancias obtenidas gracias a rápidas operaciones que el sector rechaza públicamente.

La red crece y alcanza al sector de seguros de vida. La SEC envió 30 cartas solicitando información sobre las operaciones de vendedores de pólizas. Las pólizas son vehículos de inversión que generalmente tienen grandes participaciones en fondos de inversión.

Las prácticas de ambos sectores son una combinación de ilegalidad y falta de ética. Ambos permiten a los operadores aprovecharse del momento en el que se fijan los precios de los fondos de inversión. En Estados Unidos se fijan una vez al día, a las cuatro de la tarde en la costa este, después de que se ha calculado su valor –basado en todas las acciones de su cartera, así como en el dinero y otras participaciones.

El late trading (operaciones fuera de hora) es ilegal y ocurre cuando los fondos de inversión permiten las compras con el precio anterior.

El market timing –operaciones rápidas en los fondos de inversión, aprovechando que su precio se establece una vez al día, a pesar de que los valores en los que invierten fluctúan a lo largo de cada jornada– se basa en el anuncio de alguna noticia, pero se refiere a las operaciones teniendo en cuenta las diferentes franjas horarias y los distintos finales de la sesión. La práctica es rechazada públicamente por la mayoría de los fondos, aunque no es ilegal. Muchos fondos han dicho a la SEC que tienen algunos acuerdos de market timing con clientes. Pero a los fondos les interesa hablar más de estas operaciones precisamente porque no son ilegales. La publicidad en otras áreas bajo investigación será peor.

También están investigando a gestores que supuestamente pagaron a brokers para impulsar sus fondos, a cambio de darles una parte mayor de sus órdenes de compra y venta. Morgan Stanley fue acusado el mes pasado de ventas inadecuadas de fondos de inversión y fue multada con u$s 2 millones.

En julio, Prudential, el grupo más conocido por ser una de las mayores aseguradoras de vida de los Estados Unidos, pagó casi u$s 400.000 tras ser acusada de vender fondos a clientes sin develar que los descuentos estaban disponibles en otros productos.



Inversión de riesgo

Además, algunas gestoras poseen hedge funds –instrumentos de inversión más agresivos– y podrían haber realizado lo que se conoce como “transacciones afiliadas”. En estas operaciones, los valores se mueven de una cartera a otra, haciendo malabarismos con las rentabilidades de ambas.

Entonces, ¿dónde acabará todo? Edward Siedle, ex abogado de la SEC, cuya empresa, Siedle Directory of Securities Dealers, realiza investigaciones para gestores de fondos de pensiones, afirma: “Sospecho que no hay ni una sola firma de fondos de inversión que no haya comprometido a los clientes sólo por tener unos mayores activos bajo gestión”.

El número de fondos de renta variable disminuyó el año pasado cuando las bolsas sufrieron otro año decepcionante. El daño causado ahora a las reputaciones hará que los consumidores se muestren doblemente cautos a la hora de regresar. Una encuesta de Gallup asegura que un 26% de los inversores estadounidense considera “menos probable” la compra de fondos de inversión, tras todos estos escándalos.



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