Miércoles  02 de Enero de 2008

Cuánto rinde hoy apostar al verde: una guía de instrumentos dolarizados

Se encuentran rendimientos de dos dígitos en bonos, ON y fideicomisos que sirven, además, para esquivar al plazo fijo bancario que paga sólo 0,23% mensual

En el abecé de las inversiones, una de las premisas es saber diversificar. Esto es, no tirar todas las fichas en el mismo lugar esperando (y deseando) que la apuesta salga bien. Más en un escenario complejo para todos los activos financieros, tener porciones de la cartera en un amplio menú será fundamental. Para un inversor local, no hace mucho tiempo, una estrategia redituable era estar en pesos ajustables por inflación. Pero mientras más se dibujaba el índice de precios, más reacios se ponían los inversores a continuar con esa alternativa. Así, y más en un país donde culturalmente el dólar sigue siendo refugio ante lo incierto y los desmanejos de los gobiernos, las opciones para estar posicionados en la moneda americana siempre vuelven a estar vigentes (este año, el dólar minorista subió 2,7%).

Incluso, aquellos que desean tener una renta en dólares no deberían verse defraudados. En el universo de los instrumentos dolarizados se encuentran los bonos locales nominados en esa moneda, los Fondos Comunes de Inversión (FCI), fideicomisos y Obligaciones Negociables (ON), entre los más comunes. Si bien las tasas que ofrecen son atractivas, no todos los activos tienen las mismas características. Tanto las ON como los fideicomisos tienen la contra de carecer de un mercado secundario dinámico. Esto es, aquél que decida posicionarse en estos instrumentos deberá esperar al vencimiento. Del otro lado, los más líquidos siguen siendo los títulos públicos. Pero, en este caso, habrá que confiar en la “buena fe” del Estado argentino para que pague y no decida defaultearlos (otra vez).

Dicho todo esto, los especialistas tienen sus recomendaciones para aquellos que quieren apostarle al verde. En ninguno de los casos es una opción atesorar dólares billete o hacer un plazo fijo bancario. En el último caso, a 30 días se paga 1,13% anual, y a 60 días 2,86%. La renta que un inversor puede sacar, en el mejor de los casos, es del 0,23% mensual.

Como se dijo, los bonos argentinos son una opción. Entre las recomendaciones más escuchadas está el Boden 2012, que rinde 10%, y el Bonar 10 que tiene una Tasa Interna de Retorno (TIR) de más del 11%. “El primero ya está muy amortizado y no tiene demasiado riesgo de volatilidad”, indicó Mariano Tavelli, vicepresidente de Tavelli & Cía. “El tema con los bonos es que la curva está invertida. Hoy los de corto plazo rinden más que los largos”, dijo Francisco Prack, economista jefe de Grupo SBS. La elección del analista es Boden 2013 y Boden 2015, que rinden 11% anual, con una duration de 2,5 años y 5,7 años respectivamente.

Pero no sólo de títulos públicos vive el inversor argentino (¡por suerte!). Para seguir estando posicionado en deuda, corporativa en este caso, están las ON. Prack comenta que es curioso que algunas emisiones de las empresas rindan más que las del Gobierno. Entre las que pagan menos que el soberano, por ejemplo, están las ON de algunas compañías petroleras que cuentan con garantías de sus casas matrices. Los títulos de Pan American Energy pueden rendir hasta 150 puntos menos que los títulos públicos argentinos. Pero la recomendación de Prack es el bono Galicia 2014, que rinde 200 puntos más que un título de igual plazo emitido por el Estado. “La idea de la compañía es recomprar deuda y no tiene dificultades de pago hacia adelante, con lo cual me parece una opción atractiva”, remarcó.

El menú sigue y en este caso aparecen los FCI. Este instrumento permite estar ligado a la performance de los mercados desarrollados, con una rentabilidad en moneda dura, y además tiene liquidez. El inversor compra en pesos una cuotaparte de un fondo, que opera en dólares, y cuando liquida la inversión se pagan los pesos equivalentes a la ganancia en dólares. Según Gabriel Ruiz, presidente de RJ Delta Fund Management, hay buenas perspectivas para los mercados de commodities. De hecho, RJ Delta tiene un fondo llamado Oil & Mining (petróleo y minerales) que ganó en el año 30% en dólares y que invierte en compañías de alta capitalización de esos sectores.

Otra opción son los fideicomisos atados a la economía real, o sea los agropecuarios. Alejandro Bedoya, adjunto al directorio del Banco de Valores, explicó que son emisiones a no más de un año de plazo que pagan entre 8% y 9,5% en dólares. Los casos más conocidos en el mercado es el de las Secupymes y Agrofinance.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,289080,750086,7500
DÓLAR BLUE-1,3072147,0000151,0000
DÓLAR CDO C/LIQ-2,4078-144,7026
EURO0,431798,876699,1228
REAL1,454415,801215,8423
BITCOIN1,006619.412,690019.420,0900
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS1,851934,3750
C.MONEY PRIV 1RA 1D-2,985132,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-2,721135,7500
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000033,5000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)-7,058879,0085,00
CUPÓN PBI EN PESOS2,39521,711,67
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL-0,211055.268,9000
BOVESPA0,2900111.878,5300
DOW JONES0,290029.883,7900
S&P 500 INDEX-0,06243.669,0100
NASDAQ0,230012.349,3660
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO1,1925428,7072423,6550
TRIGO CHICAGO-1,5571209,0717212,3786
MAIZ CHICAGO0,7757166,2335164,9540
SOJA ROSARIO0,2985336,0000335,0000
PETROLEO BRENT1,015548,740048,2500
PETROLEO WTI0,861345,670045,2800
ORO0,83801.841,00001.825,7000

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