Viernes  01 de Febrero de 2008

Crisis aérea: por pérdidas, LAN Argentina reduce su capital a la mitad

La decisión fue tomada por la asamblea de accionistas en diciembre pasado, a sólo un año de que esta aumentara su capital en casi cinco veces para expandirse

El 22 de diciembre de 2006, a un año y medio de haber iniciado sus operaciones en el país, el Grupo LAN aumentó en casi cinco veces el capital social de su filial LAN Argentina, que ascendió así de $18,8 millones a $110,7 millones. Era un movimiento técnico-contable, que reflejaba las inversiones realizadas durante el periodo fundacional de la compañía. La firma explicó, en ese momento, que ese incremento le permitiría cumplir el objetivo de aumentar su actividad en un 50% en el país.

Pero el 20 de diciembre pasado, casi exactamente un año después, debió hacer el movimiento inverso: la asamblea de accionistas aprobó una reducción de capital del 44,2%, que cayó de los $ 110,7 millones a $ 61,8 millones.

La causa: las pérdidas sufridas por la aerolínea durante 2006.

“La reducción obligatoria de capital social responde a un neteo técnico establecido por la ley de Sociedades para restablecer el equilibrio entre el capital y el patrimonio social de la compañía”, explicaron desde la compañía. Efectivamente, la norma indica que se debe asumir una disminución “cuando las pérdidas insumen las reservas y el 50% del capital”.

Lo que, de esta manera, disminuyó LAN es un indicador que puede servir de base para su valuación, al tiempo que permite –en combinación con otras variables– la elaboración de ratios de rendimiento. Sin embargo, no es el parámetro más dinámico de una compañía, ya que, tanto su disminución, como su aumento, no acompañan automáticamente sus últimos resultados.

Fuentes del mercado aseguran que LAN Argentina volvió a tener pérdidas en 2007, una información que el Grupo –que integra operaciones en Chile y Perú– no suministra, porque, debido a que cotiza en la bolsa norteamericana, no puede brindar datos desagregados. El precio del petróleo –del que deriva el JP1, el combustible de las aeronaves– y las tarifas de cabotaje congeladas, explican esa situación.

De todas formas, la empresa defendió que la reducción de capital que debió realizar a sólo una semana de 2008, “es una foto al 31 de diciembre de 2006” y que “no refleja las inversiones que realizó en 2007 en aviones, infraestructura y personal”, aunque no brindó precisiones sobre ellas.

LAN Argentina no fue la única aérea local que debió registrar el impacto de las pérdidas de los últimos años.

En noviembre, su principal competidora, Aerolíneas Argentinas, analizó una reducción de capital de $ 100 millones, igual a las pérdidas que tuvo también el anteaño. En su caso, ese movimiento incidía directamente en una tema clave. El Estado nacional estaba a punto de confirmar que aumentaba su participación en la firma del 5% al 20%, lo que implicaba comenzar a discutir el valor de Aerolíneas, en función de un posible aporte oficial como contrapartida del 15% de acciones que sumaba.

LAN Argentina llegó al país a mediados de 2005, luego de años de querer ingresar al mercado local. La llave para lograrlo fue la desaparición de Southern Winds (SW), la aérea cordobesa de los hermanos Maggio que cayó por el escándalo de las valijas con droga y sin pasajeros que transportó al aeropuerto madrileño de Barajas.

Actualmente, vuela a Córdoba, Mendoza, Santiago de Chile y Miami, pero su crecimiento está restringido por el escenario aerocomercial argentino, definido por costos en dólares y tarifas en pesos.

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