Miércoles  29 de Octubre de 2003

Con poco esfuerzo fiscal adicional es posible una oferta más atractiva

Los expertos resaltan que la propuesta se puede mejorar, en base a costos no muy excesivos. El elemento clave sería un complejo, pero posible, aumento del esfuerzo fiscal

La postura del gobierno de plantarse en 75% de quita del stock nominal de deuda es, según las opiniones de los expertos, una actitud innecesariamente agresiva y capaz de desencadenar un círculo vicioso en el cual la demora en el cierre de las negociaciones puede comprometer el crecimiento económico. La propuesta, dicen, se puede mejorar a un costo no muy excesivo.

En la discusión se mezclan argumentos que reflejan una postura oficial esencialmente política. En términos económicos, lo más significativo parecen ser los altos compromisos de los cuales se parte, y que corresponden a la deuda actualmente en situación regular.

Para marcar el escenario, Eduardo Blasco, de Maxinver, señaló que la propuesta oficial prioriza bajar la relación deuda/PIB, algo que, desde su óptica, no es un objetivo imprescindible, al menos en lo inmediato.

“Existen infinitas combinaciones en las cuales se puede adecuar, a largo plazo, la capacidad de repago sin necesidad de hacer quitas excesivas”, fundamentó el analista.

La clave, coincidieron varios de los consultados, es que una oferta más amigable haría necesario un esfuerzo fiscal mayor.

Ernesto Gaba, economista en jefe del BBVA Francés, señaló que “a partir del 2005, un superávit primario del 3,5% se puede alcanzar sin grandes costos adicionales, aunque será prioritario mejorar la eficiencia en la recaudación impositiva”.

Luciano Laspina, de MacroVisión, sostuvo una línea de razonamiento parecida. “Un esfuerzo fiscal del 4% es alto, pero simple de obtener”, aseguró. En todo caso, esa meta resulta tanto más compleja si no se busca pasar de una estructura impositiva distorsiva a una más razonable. El gobierno, sostuvo Laspina, podría ayudar con una actitud menos procíclica en cuanto al gasto y una fuerte lucha contra la evasión.

Laspina enfatizó que a mediano plazo el gobierno debería reducir el impuesto a las transacciones y las retenciones, acompañando lo mismo con mejoras en la recaudación del IVA.

Más cauteloso, Eduardo Rodríguez Diez, de la Fundación Capital, señaló que el principio básico de una negociación es que no se puede mostrar todo el juego de movida. Ergo, el analista asume que el gobierno mejorará la propuesta.

“Si bien no creo que haya un margen de mejora excesivo, entiendo que en las tres variables clave existe un posible avance que permite un relativamente importante cambio en los términos de la propuesta”, dijo el economstia.

Rodríguez Diez resaltó que en términos de superávit primario las condiciones sociopolíticas limitan la mejora. Pero destacó que el crecimiento económico proyectado puede ser mayor siempre y cuando logre una reforma tributaria, incluída una nueva ley de coparticipación.

En similar sentido, reconociendo una capacidad actual del país limitada y la necesidad de postergar los pagos en el tiempo, Miguel Kiguel, secretario de Finanzas del gobierno de Menem, afirmó que “se puede pensar en soluciones creativas que no impliquen mayores costos financieros y permitan a los acreedores adoptar una posición menos hostil”. Kiguel resaltó que el superávit primario de 3% hoy genera cerca de u$s 3.000 millones. Sin embargo, a largo plazo y contemplando una apreciación en el cambio, podría significar cerca de u$s 7.000 millones.

Por eso, dijo, un crecimiento sostenido promedio de 3% o más, un tipo de cambio real de 1,5 y un superávit primario nacional del 3% (el programa fija actualmente un 2,4%) mejorarían considerablemente la capacidad de pago futura, sin realizar un esfuerzo fiscal agobiante.



Shopping

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000077,500083,5000
DÓLAR BLUE-2,5641186,0000190,0000
DÓLAR CDO C/LIQ-2,2062-165,1099
EURO0,296892,201692,4674
REAL0,274513,882613,9182
BITCOIN0,066713.038,620013.047,7900
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-1,968531,1250
C.MONEY PRIV 1RA 1D-3,174630,5000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-2,941233,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000034,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)-19,148976,0094,00
CUPÓN PBI EN PESOS-3,52941,641,70
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL-5,553052.512,6000
BOVESPA-0,2400101.259,7500
DOW JONES-2,290028.335,5700
S&P 500 INDEX-1,85903.465,3900
NASDAQ-1,640011.548,2820
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,2768399,3123398,2100
TRIGO CHICAGO-2,0940227,6273232,4958
MAIZ CHICAGO-0,4770164,2651165,0524
SOJA ROSARIO0,9316346,7000343,5000
PETROLEO BRENT-3,040540,500041,7700
PETROLEO WTI-3,086638,620039,8500
ORO-0,09461.900,20001.902,0000

OpenGolf Newsletter

Anotate y recibí el resumen semanal del mundo del golf.

OpenGolf
Revista Infotechnology