Jueves  29 de Julio de 2010

Con mejores perspectivas tras el canje, los papeles bancarios se dispararon 25% en 20 días

La expectativa ante la llega de balances es buena por el fuerte posicionamiento que tienen las entidades en títulos públicos. Aún se espera que resucite la intermediación

Ante la falta de condiciones que encontraron en estos años para desarrollar sus negocios de “intermediación financiera” en la economía local, los bancos dejaron su suerte atada a los bonos, desde hace tiempo. Se vieron obligados a volcar una buena parte de su cartera de inversión en los títulos públicos, y hoy perciben los beneficios de haber tomado esa decisión: el impulso anímico que dejó en el mercado de bonos el último canje de deuda, lanzado por el ministro Amado Boudou, repercutió en los papeles bancarios de la Bolsa porteña con ganancias de hasta 24% en poco más de 20 días.

“Los bancos tienen cerca del 20% de su cartera de inversión posicionada en bonos, por eso sus papeles prácticamente acompañan la evolución de los títulos públicos”, contó a este diario el analista de Rava Sociedad de Bolsa, Eduardo Fernández.

Desde el 6 de julio hasta ayer, las acciones financieras del mercado local ganaron hasta tres veces más que todo el Merval. Macro, Francés y Santander se dispararon entre 17% y 24%. Y detrás de ellas, no demasiado lejos, avanzaron el Hipotecario (12%) y el Galicia (7,8%).

Los retornos obtenidos por quienes se lanzaron sobre estos papeles superaron ampliamente los alcanzados por el índice Merval y el resto de los papeles que lo integran (con subas menores al 10%).

“Las acciones bancarias se comportan igual que los bonos: acompañan la suba del mercado externo pero, cuando éste ajusta, ellas resisten a la caída”, explicaron desde una sociedad de bolsa. La perspectiva, dijeron es buena: “En el mercado de bonos se están viendo flujos que ingresan de fondos de afuera hacia países emergentes, y por ahora no se ve que este flujo se esté cortando”.

Macro fue este mes la estrella del panel. “Registra nuevos máximos en $ 14,60, acumulando en todo el mes un alza mayor al 26%. Se refugia en la suba de los bonos, en las buenas expectativas en su balance y en la falta de excusas del mercado internacional para tomar ganancias”, consideró el último reporte de Portfolio Personal. Con todo, en la consultora advirtieron que el rally “comienza a mostrar ciertos signos de agotamiento”, si bien no cambian su visión: “Somos cautelosos para el trading de corto, aunque a mediano plazo seguimos viendo al papel como una opción atractiva”, entusiasmaron.

Claro que, en rigor, los inversores suelen analizar también la salud de las entidades bancarias en el “origen” de los resultados financieros obtenidos. Sucede que, en los últimos años, las ganancias logradas por la suba de los títulos públicos fueron ampliando su protagonismo frente a la fuerte desaceleración que mostró la actividad de la intermediación financiera en el sistema local. Según pudo calcular El Cronista, el negocio de “prestar” pasó de explicar el 80% de los ingresos financieros totales, en el primer trimestre de 2009, al 72%, en marzo de este año.

La esperanza está puesta en que los próximos balances (ver recuadro) muestren alguna recuperación en la relevancia del margen de intermediación financiera relacionado al negocio principal de un banco.

“El último informe del Banco Central dejó entrever una buena evolución del sector financiero hasta mayo. Recordemos que este organismo destacó que, en su conjunto, los resultados contables del sistema continuaron creciendo, aunque con cierta moderación ante la parcial caída en el margen financiero; mientras que los indicadores de solvencia siguen siendo elevados”, agregó el informe de Portfolio.

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