Miércoles  27 de Febrero de 2008

Bernanke al Congreso: la baja de tasas todavía no le llega al común de la gente en EE.UU.

Se espera que no haya ningún cambio drástico de libreto, aun con la amenaza inflacionaria de vuelta a flor de piel. Muchos siguen pensando que Ben corre detrás del problema

A pesar de los datos negativos en los indicadores de precios, tanto minoristas como de la producción, que vienen saliendo desde la semana pasada, las perspectivas para el discurso que dará hoy el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ante el Congreso, no son muy distintas a las que se tenían días atrás. Evitar la recesión a toda costa sigue siendo lo primordial para el organismo. Incluso con un escenario incipiente de estanflación –esto es recesión con inflación–, el cuadro más temido.

Y es que la Fed está convencida de que por el momento, el frente inflacionario está controlado. De hecho, se encargó de dejarlo bien claro a través de sus minutas la semana pasada. Y he aquí el quid de la cuestión. ¿Es acertado el rumbo de acción de Bernanke y equipo? ¿No estará fogoneando aún más los precios? ¿Su política agresiva está dando resultado?

Si bien es algo temprano para medir las consecuencias de sus medidas lo cierto es que los datos, tanto macroeconómicos como inflacionarios, siguen estando muy por debajo de lo considerado aceptable. Y aún con políticas de shock, también es una realidad que el costo para acceder a una vivienda en EE.UU. continúa muy elevado.

De hecho, la tasa fija promedio de un préstamo de 30 años para la compra de un hogar subió más de medio punto porcentual durante las últimas cuatro semanas, a 6,04%, según Freddie Mac. Y el incremento ocurrió después de que la Fed redujo la tasa un 0,75% el 22 de enero y otro medio punto porcentual ocho días después.

Por otro lado, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se están moviendo en sentido contrario a la tasa de referencia de la Fed, indicando que el mercado no está convencido de que la inflación haya dejado de ser un problema. La tasa trepó a 3,88% desde 3,43% el 22 de enero.

Sin embargo, hay quienes sostienen que la Fed es atinada y que aún hay margen para seguir por esta línea. “Nadie espera otra cosa y si diera otro mensaje, sería un trago amargo, porque justamente se desviaría de la flexibilidad monetaria y el fantasma de recesión está muy lejos de disiparse ”, señaló Leandro Verrier, de Bull Market Brokers.

Calle de la melancolía

Ante este panorama están los que extrañan al viejo Greenspan. La sensación para muchos es que Bernanke, a diferencia del ex titular, corre atrás del problema, en vez de adelantarse. En este sentido, Leonardo Chialva, de Delphos Investment, explicó que “la Fed de Bernanke dejó de ser gradual, para ser más agresiva”.

Antonio Cejuela, de Puente Hnos., señaló que “con Greenspan el mercado sentía que su acción estaba por delante de los hechos, aún cuando le daba la derecha al mercado. Ahora se le está dando muchos incentivos a la economía, no sólo el abaratamiento de tasas, sino inyección de liquidez, y no se le da el tiempo para ver cómo reacciona”.

Mientras tanto, ayer crecía el consenso hasta casi la totalidad del mercado de que en su próxima reunión del 18 de marzo la Fed recortará el interés en medio punto hasta 2,5%.

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