Lunes  14 de Junio de 2010

Arranca la última semana para que Boudou logre 60% de adhesión al canje

Hasta el miércoles, habían confirmado su ingreso tenedores del 54% de la deuda en default. Entran u$s 100 millones diarios. Mañana arranca gira por Tokio, Italia y Suiza

Al Gobierno le quedan siete días para conseguir el 60% de aceptación buscado en el canje de deuda por u$s 18.300 millones que arrancó hace un mes y medio, el 3 de mayo último, y que se extendió por dos semanas más el último 7 de junio. Según los últimos datos disponibles, hasta el miércoles pasado había ingresado a la reestructuración un 54% de la deuda en default.

El secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, y el subsecretario de Financiamiento, Adrián Cosentino, retomarán mañana el road show para intentar convencer a inversores minoristas. Lorenzino viajará a Tokio, donde mantendrá reuniones que fuentes oficiales calificaron como casi protocolares. Es que Economía cuenta en Japón bonistas con u$s 300 millones de deuda impaga, aunque ya habría ingresado al canje buena parte de ese monto.

El secretario de Finanzas y Cosentino volarán a Milán para comenzar con la parte más áspera de la gira el miércoles. Allí se entrevistarán con representantes de los bancos minoristas que buscan convencer a sus clientes para que ingresen al canje. También reforzarán el mensaje de que el canje llega a su fin y es la última oportunidad para cobrar la deuda impaga de forma extrajudicial. Al día siguiente los funcionarios podrían viajar a Roma o seguir rumbo a Suiza.

Pero es Italia el lugar más problemático y determinante. Según los cálculos del Palacio de Hacienda, los italianos tienen el 75% de la deuda en default en manos de tenedores minoristas, que ronda los u$s 4.000 millones. Convencerlos es vital para alcanzar el 60% que se puso como objetivo el ministro de Economía, Amado Boudou y que, a los ojos de los analistas financieros locales y del exterior, era una barrera que debía superarse con holgura.

Según fuentes oficiales, ingresan al canje unos u$s 100 millones por día. Eso, más algún aluvión de órdenes en los últimos momentos de la reestructuración, serían suficientes para superar en algunos puntos los u$s 11.000 millones necesarios para conseguir ese 60% de piso. Pero en Economía prefieren manejarse con cautela y no inflar las expectativas. Sobre todo luego de que se interpretara el 45% de aceptación registrado en el primer tramo, correspondiente a inversores institucionales, como un dato negativo (u$s 8.500 millones). En todo caso, el número final difícilmente represente más del 65% del total.

El ministro Boudou admitió la semana pasada que Argentina tuvo que remar “contra la corriente” al lanzar el canje mientras Grecia amenazaba con el default. Días atrás, el ministro dijo que la cantidad de minoristas que optaron por la opción Par, un bono de menor plazo y que paga intereses atrasados en efectivo, poseía bonos por u$s 1.000 millones.

Números preliminares

Una reciente liquidación efectuada por el banco Barclays, coordinador de la oferta junto con los bancos Deutsche y Citi, encendió otra alarma. Según los datos publicados por esa entidad, existe una diferencia entre los bonos Discount entregados y los cupones PBI de u$s 500 millones. Eso daría cuenta, a ojos de analistas de la city porteña, de que habrían ingresado a la operación tenedores de bonos por esa cantidad que ya habían entrado en el canje de 2005 y que ahora habrían trocado los nuevos bonos por los reestructurados hace cinco años –algo que sería un mal negocio, puesto que la oferta es peor a la de entonces-. Y eso podría haber inflado los números de la aceptación, de por sí magros para el consenso de los analistas.

Desde el Gobierno negaron ese movimiento. Afirmaron que entraron al canje menos de u$s 200 millones correspondientes a bonos otorgados en 2005. Y que esa cifra podría compensarse cuando se convaliden órdenes de ingreso defectuosas, rechazadas en su momento por algún error en su confección.

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