Domingo  09 de Noviembre de 2003

América latina: las bolsas de la región superan sus máximos

La alta liquidez mundial y las bajas tasas globales hicieron que en menos de cuatro meses, cinco mercados latinoamericanos tocaran sus máximos históricos

La excesiva liquidez y la baja de tasas de los principales mercados mundiales siguen siendo muy favorables para las bolsas de latinoamérica, que impulsadas por el dinero que entra del exterior no dejan de alcanzar nuevos máximos históricos.

El miércoles pasado el Merval cerró en 966 puntos, marcando así un nuevo récord. Pero no fue el único. El viernes le tocó el turno a la bolsa mexicana, que alcanzó su máximo en los 8.430,60 puntos y el mismo miércoles a la de Venezuela, que había finalizado el día en las 22.333 unidades, su valor más alto medido en moneda local. Además, el mes pasado la bolsa de Chile marcó el máximo de su historia, lo mismo que Colombia, que en julio de este año llegó a los 2.254 puntos.

A todo esto, si los vientos siguen siendo favorables para la región, el Bovespa no tardará en imitar al resto de los países, ya que está a menos de 300 puntos de superar su máximo histórico.

“Estos fondos no vienen por los fundamentals de cada país sino porque la tasa de interés internacional es muy baja y afuera hay una excesiva liquidez”, explicó Andrés Azicri, de la consultora Cima Investment. Un claro ejemplo, agregó, es México, que tiene activos a buenos precios pero sus fundamentals no son positivos.

“La reactivación de la industria que empezó a darse en regiones emergentes llevó a que haya un aumento de exposición en algunos países”, señaló un analista de una importante sociedad de bolsa.

“Con el dólar débil, los inversores buscan países que otorguen buenos rendimientos y que sean generadores de commodities”, agregó. Según explicó el hecho de ser un país generador de comodities no es positivo estratégicamente, pero sí en el corto plazo.

Eso puede llegar a explicar por qué las inversiones están apuntando más hacia esta región y no tanto hacia los países del sudeste asiático. Además, acotó, los mercados latinoamericanos están siendo mucho más rentables que los asiáticos. “En dólares, la bolsa local y la brasileña crecieron más del 100% en lo que va del año”, comentó.

Para Einar Rivero, de la consultora Economática, Brasil será el próximo mercado en marcar un nuevo máximo ya que “sigue habiendo un importante ingreso de inversores extranjeros y los balances de las empresas del tercer trimestre están siendo positivos”. Hoy en día lo que está frenando la marcha alcista del Bovespa es el mal momento que atraviesan el sector telefónico y el energético, ambos con mucha preponderancia en el índice.



En dólares, lejos del récord

Para Rivero, uno de los principales motivos que impulsa a los inversores a canalizar sus fondos a estos países es que “la región está baratísima”. Para el economista, el hecho de que los índices bursátiles estén en sus máximos históricos en moneda local no implica que les quede poco camino por recorrer, ya que midiéndolos en dólares aún están muy lejos de los máximo alcanzado en esa divisa.

El Merval en dólares, por ejemplo, apenas llega a un poco más del 37% del máximo histórico registrado en septiembre del 92. El Bovespa medido en dólares, también distante de su precio más alto, representa sólo el 51,6% de aquel récord de 1997.

Casi en la misma línea que la bolsa paulista se ubican el mercado colombiano y venezolano, que en dólares sólo llegan al 52,8% y el 53,1% de su máximo histórico en esa divisa.

Un analista señala que tanto a Brasil, que empuja al resto de los mercados, como a los demás países, les espera un futuro en alza, por lo menos en el corto plazo. “No sólo no vemos que haya una salida de fondos sino que aún siguen ingresando muchas divisas de inversores extranjeros”, remarcó.

Azicri también confía en que la racha alcista no se quebrará fácilmente, aunque aclara que como la liquidez es lo que atrae a estos fondos, “esto continuará sólo en el corto plazo”.

De este modo, a entender de los analistas, las bolsas de la región podrían seguir marcando nuevos récord en los próximos meses.

La Clave (Pág. 13)



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