Miércoles  27 de Febrero de 2008

Los expertos recomiendan

La crisis de los créditos hipotecarios en los Estados Unidos ha llevado a los inversores de todo el mundo a replantear la conformación de sus carteras. De cualquier forma, aún está por verse cuál será el verdadero impacto que tendrá sobre las economías del mundo. Sin embargo, algunas voces son optimistas sobre las consecuencias que podría traer en América latina y, en especial, en la Argentina.

“Las expectativas internacionales de que la Fed deba seguir bajando las tasas de interés ha alentado la búsqueda de mejores rendimientos en mercados emergentes, a pesar de que los riesgos de la crisis hipotecaria y del crédito han aumentado - afirma Germán Bertossa, analista de Silver Cloud -. A diferencia de las crisis anteriores, hoy los países emergentes están mucho mejor posicionados, con importantes superávits y consolidados con precios de los commodities en niveles máximos. Además, hay expectativas de que continúen en alza, como es el caso de los ligados al sector agrícola, de mucha importancia para la Argentina”.

Por esta razón, el especialista recomienda invertir en renta fija argentina, ya que “sigue rezagada por cuestiones locales como la manipulación en las estadísticas oficiales, que ha causado un gran daño a los bonos indexados por inflación, durante 2007”. Pero destaca que “las expectativas inflacionarias han aumentado respecto a un año atrás y si el Gobierno no acentúa la manipulación en los datos del IPC, es posible que los títulos ajustables por CER continúen en alza”.

Para una cartera conservadora, Bertossa aconseja tener activos de corta duration porque “son menos volátiles”. Así, escogió el Pre8 y el Pr12 y destaca que otra opción podrían ser los fideicomisos, a pesar de que han bajado los rendimientos. “No veo a las tasas de interés descendiendo a los mínimos del primer semestre”, afirma.

Esta lógica cambia para los portafolios moderados y agresivos. En ambos casos, seleccionó una parte en acciones y lo restante en renta fija. La única diferencia son los porcentajes que le asignó a cada uno. Para la primera estableció un 40% y un 60%, respectivamente.

“En una cartera más agresiva, elegiría el Descuento (DICP) por su mayor volatilidad y con mayores chances de subir en un escenario favorable -resalta Bertossa-. Entre las acciones, seguiría apostando a empresas de servicios porque considero que el consumo seguirá sostenido. Creo que Telecom y Pampa Holdings pueden ser buenas alternativas. También, depositaría una ficha en Brasil mediante Petrobras (APBR) ya que es una empresa sólida que reparte buenos dividendos”.

Finalmente, para los más arriesgados, elige redoblar la apuesta sobre la renta variable con una ponderación del 70% y destina el 30% restante a los bonos soberanos argentinos.

“En una apuesta más agresiva, elegiría Celulosa (CELU) y Solvay Indupa (INDU) dos empresas que, a mi juicio, tienen gran potencial en sus negocios - destaca -. También, incluiría los cupones ligados al PBI como el de pesos (TVPP) ya que siguen siendo atractivos a pesar del castigo que han sufrido el año pasado”.

Según sus estimaciones, los pagos que debe realizar el Gobierno a fin de año “no serían inferiores a dos pesos o dólares, según el título correspondiente y para 2009 habrá otro pago que se acercará a los tres pesos o dólares. Es decir, pagando el TVPP a un precio de $ 9,7 en dos años estaría recuperando en intereses prácticamente la mitad de la inversión. Lógicamente, estos títulos son muy volátiles, por lo que no son recomendables para una cartera conservadora”.

MONEDAS Compra Venta
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DÓLAR BLUE1,2821154,0000158,0000
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BITCOIN6,693919.394,990019.409,7900
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CUPÓN PBI EN PESOS2,35291,741,70
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GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
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NIKKEI-0,580021.803,9500
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MAIZ CHICAGO-0,1175167,3161167,5130
SOJA ROSARIO0,0000346,5000346,5000
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PETROLEO WTI-0,351445,370045,5300
ORO-0,53881.772,30001.781,9000

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