Un resultado no buscado de la emisión venidera de acciones de Petrobras podría las repercusiones que genere sobre la moneda del Brazil: el real. Petrobras confía en captar cerca de 32.000 millones de dólares entre los accionistas minoritarios y, si [la experiencia de] las otras grandes emisiones sirve de pauta, aproximadamente el 80% de esa cifra provendrá de los inversores del exterior.
Anticipándose a la emisión, el real ya viene haciendo una intensa recuperación contra el dólar estadounidense. El miércoles, el dólar cayó un 0,11% en el Brasil, a R$1,725, del pico de R$1,865 que había alcanzado a principios de junio, pese a que ese día el Banco Central del Brasil llevó a cabo dos subastas de divisas un tanto extrañas.
Si, de una vez, iban a entrar en el país 20.000 millones de dólares o un poco más, [ese ingreso] podría hacer bajar, sin problema, el tipo de cambio a R$1,60, con todas las consecuencias predecibles para los exportadores del Brasil, quienes ya se veían perjudicados tras varios años de fortalecimiento del real.
Pero según informó el diario de negocios Valor Económico esta semana, los que actúan en el mercado confían en que el gobierno logre neutralizar el efecto Petrobras.
La experiencia reciente sugiere que podría conseguirlo. Cuando el Banco Santander de España lanzó su operación brasileña en octubre de 2009, captó 13.200 millones de reales, y el 80% provino del exterior. En esa oportunidad, el banco central del Brasil compró la entrada entera y no le permitió pasar por los operadores del mercado de divisas.
Valor afirma que una de las alternativas que se evalúa para el caso de Petrobrás, es que el Banco do Brasil venda la entrada de fondos al banco central y saltee al mercado de la misma manera. El Banco do Brasil es una entidad estatal y el operador en el mercado de divisas más importante que tiene Petrobras.
Pero Petrobras puede no querer vender los dólares que tiene. El plan de negocios que tiene para el período 2010-2014 incluye inversiones en bienes de capital por 224.000 millones de dólares. Sus objetivos locales son muy rigurosos y suben del 37% al 65%.
No obstante, dado que el grueso de la inversión tendrá lugar por debajo del límite inferior, Petrobras precisará poder acceder a cerca de 140.000 millones de dólares en el curso de los próximos cuatro años.
Lejos de disponer de los dólares que tiene, los usará con bastante rapidez y, más probablemente, vuelva a los mercados de capitales en busca de más.
Pero todavía podría producirse repercusiones a largo plazo en el tipo de cambio.
Hay mucho capital en el mundo que anda en busca de tasas de retorno más elevadas
