Miércoles  20 de Septiembre de 2017

Wall Street pendiente del comienzo de la venta de activos de la Fed

Wall Street pendiente del comienzo de la venta de activos de la Fed
En una nueva reunión del comité de política monetaria de la Fed (FOMC) se espera que no haya novedades en relación a los cambios en la tasa de interés a la vez que los inversores se muestran pendientes de noticias sobre la continuidad en la reducción de la hoja de balance de la institución que dirige Janet Yellen.

Dado que el mercado no espera novedades por el lado de la tasa, el interés en esta reunión pasa por posibles anuncios sobre el cronograma y el volumen de venta de parte de sus activos, buscando iniciar el proceso de reducción de la hoja de balance que actualmente alcanza los u$s 4,2 billones. El abultado valor de la hoja de balance se da gracias a los programas de expansión cuantitativa (quantitative easing) llevadas a cabo por la Reserva Federal luego de la crisis de 2008 y que tenían como objetivo principal contrarrestar la crisis financiera y económica que acechaba a EE.UU.

Analistas de JPMorgan sostuvieron que "nunca hemos visto a un banco central deshacerse de 1 billón de activos respaldados por hipotecas, con lo cual estamos preocupados sobre cómo va a resultar la reducción de la hoja de balance". Igualmente se prevé que la Fed lleve a cabo el proceso de reducción de la hoja de balance de manera gradual.

A su vez, la Fed divulgará sus nuevas proyecciones macroeconómicas, que incluyen las de crecimiento, empleo e inflación. Se espera una tasa de crecimiento para 2017 de 2,2 % y de 2,1% para 2018. El mercado laboral continúa mostrando robustez, y se encuentra en el 4,4 %, en niveles cercanos al pleno empleo.

Las dudas a nivel macroeconómico se centran en torno a la inflación, que ha registrado una desaceleración en los últimos meses y sigue por debajo del objetivo planteado por la Fed del orden del 2 %. En esa línea, Yellen sostuvo que el frenazo en los precios es de carácter transitorio. Y que prevé que vuelvan a repuntar en los últimos meses del año.

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Los futuros de probabilidad de suba de tasa de la Fed le asignan una muy baja probabilidad de que Yellen decida elevar el costo del dinero en esta reunión y la atención se centrará en su discurso para definir si finalmente tendremos una nueva suba en diciembre o deberemos esperar recién a 2018. Actualmente la tasa de referencia se ubica en el rango de 1,00-1,25%. Los mercados, lejos de temerle a una nueva suba de tasa entendieron a esa medida como una política monetaria contractiva, por lo que han acelerado las subas y se mantienen en zona de máximos históricos, con el Dow Jones arriba cerca de un 14% en lo que va del 2017.

El mercado le asigna un 53% de probabilidad de suba a la tasa recién en la ultima reunión del año de la FOMC, colocándose en un 0,6% de probabilidad en la reunión de hoy y un 1,4% para la reunión de noviembre.

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