Jueves  28 de Septiembre de 2017

Sturzenegger defendió monto de Lebac, la política de tasas y el gradualismo fiscal

El titular del Central afirmó que “gran porción del crecimiento de las Lebac son la contracara del programa de acumulación de reservas”. Además afirmó que “si la trayectoria fiscal es sustentable, no hay por qué pensar que el déficit fiscal necesariamente alimente la inflación”.

Sturzenegger defendió monto de Lebac, la política de tasas y el gradualismo fiscal

El presidente del Banco Central, Federico  Sturzenegger, defendió el volumen de Lebac, la política de tasas de interés y el gradualismo fiscal, en su participación de la Conferencia Anual 2017 de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL).

“Gran porción del crecimiento de las Lebac son la contracara del programa de acumulación de reservas, que el BCRA ha encarado como parte de su estrategia de consolidación macroeconómica”, afirmó Sturzenegger y agregó: “Durante una buena parte del año pasado, la tasa de interés de las Lebac, ex-post, fue negativa en términos reales. Así, el BCRA licuó sus tenencias de Lebac”.

Además, el titular de la autoridad monetaria reconoció que durante diciembre se relajó "en exceso" la política monetaria, que causó el alza de la inflación entre febrero y abril. “En diciembre vimos una inflación de 1,3% y 1,2%, sin tanta percepción de baja de inflación por la influencia de las tarifas, y pensamos que había que bajar la tasa, pero relajamos demasiado. Se nos escapó la tortuga”, admitió.

Por otro lado, el funcionario defendió la política de metas de inflación con el manejo de la tasa de interés y relativizó las críticas por el incremento de los agregados monetarios al asegurar que sus variaciones responden a cambios de demanda de dinero.

“Desde 2005 que la base monetaria no crece menos de 3% entre enero y septiembre, lo que marca que la tasa de interés cumple un rol contractivo. Decir que no hay plan antiinflacionario porque los agregados crecen al 30% es anacrónico. El equilibrio monetario puede surgir a partir de una oferta de dinero constante o puede ocurrir bajo tasa de interés constante, con oferta de dinero infinitamente elástica a esa tasa”

En otro orden, Sturzenegger explicó la tendencia bajista de las tasas de interés en el mundo al resaltar la capacidad de acumulación de capial que experimentaron las economías occidentales desde la década del '70 y al remarcar el incremento de la digitalización en los procesos productivos que requieren menor inversión física.

"Las tasas de interés vienen bajando en el mundo hace mucho por dos factores. A medida que el mundo se hace más rico creció el ahorro. El mundo cuenta con más ahorro y ese ahorro empuja hacia abajo la tasa de interés. Pero en los últimos años la producción se desplazó a la digitalización, donde no se necesita tanta inversión física ni tanto capital. Aumenta el ahorro y disminuye la acumulación del capital físico, que lleva a una baja de la tasa de interés real a nivel mundial. El resultado es que el capital físico es cada vez más abundante”.

Inflación y gradualismo

Sturzenegger, al referirse a la inflación, sostuvo que  “no se debería criticar a las metas por ambiciosas, sino por ser conservadoras. La inflación no es más que un impuesto regresivo y reducirla es indispensable para que el país pueda despegar en forma definitiva”.

Así el titular del BCRA matizó el riesgo que engendra el actual nivel de déficit fiscal al destacar las condiciones de financiamiento con las que cuenta Argentina.

 “Si la trayectoria fiscal es sustentable, no hay por qué pensar que el déficit fiscal necesariamente alimente la inflación si lo que se está diciendo es que se encontrarán maneras genuinas de financiarse. La relación entre déficit e inflación emerge en situaciones extremas de insostenibilidad. Hoy existen las mejores condiciones en décadas para pensar que el gasto público encontrará su sendero sustentable”, señaló

Por último, Sturzenegger rechazó los cuestionamientos al Gobierno de no acompañar la política antiinflacionaria del Central. “El gobierno está haciendo un esfuerzo enorme en pos de reducir consistentemente la asistencia monetaria al fisco. Siempre en un marco global de gradualismo como estrategia para la convergencia fiscal, el financiamiento del BCRA al Tesoro pasó de representar un 4,4% del PBI en 2015 a 2% en 2016 y será de 1,1% del PBI en 2018, con la certidumbre de que se seguirá achicando este monto progresivamente en los años subsiguientes”, dijo.

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