Miércoles  13 de Septiembre de 2017

Si el dólar llega a $ 18,45, la compra de reservas no habrá tenido costo

Si el dólar llega a $ 18,45, la compra de reservas no habrá tenido costo
Desde enero de 2016, el BCRA compró reservas por u$s 22.100 millones, con un costo neto de u$s 1.300 millones. Un trabajo de la consultora Elypsis estimó que con un tipo de cambio de $ 18,45, a la autoridad monetaria le habrán salido "gratis" las reservas que compró desde que se inició la actual gestión.

"En ausencia de controles cambiarios y de capitales, el costo de intervenir en el mercado cambiario sin efecto monetario es la suma del diferencial de tasas entre pesos y dólares y la variación del tipo de cambio nominal. En otras palabras, la inversa del carry trade popularizado desde el año pasado", explicaron. Es decir que cuando el tipo de cambio sube, el BCRA percibe una ganancia en sus reservas que puede atenuar el desembolso que tuvo que hacer para comprarlas.

Elypsis agregó: "La reciente suba en las tasas de Lebac y la caída del tipo de cambio reabre la pregunta sobre si el carry trade sigue siendo negocio o, alternativamente, si sigue siendo caro intervenir. El salto del tipo de cambio antes de las PASO había reducido el costo de la intervención cambiaria significativamente. Sin embargo, la estabilización del dólar redujo las ganancias por valuación".

En este sentido, si el BCRA compra dólares cuando el peso se percibía sobrevaluado, los cambios de valuación posteriores compensarían o incluso superarían el costo inicial. Para llegar a ese punto, la consultora calculó que un tipo de cambio a $ 18,45 por dólar daría un resultado nulo para la intervención en el mercado de cambios.

Según Eypsis, esta dinámica ya se reflejó en la experiencia argentina reciente: "Con la salvedad de que las ganancias y pérdidas del carry trade se vieron afectadas por una tasa deprimida por los controles de capitales durante la última etapa kirchnerista, las devaluaciones de enero de 2014 y diciembre de 2015 compensaron casi completamente el diferencial de tasas pagado en años anteriores", dijeron.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,291580,000086,0000
DÓLAR BLUE-0,6329153,0000157,0000
DÓLAR CDO C/LIQ-0,8423-149,2557
EURO0,144696,324396,3843
REAL-0,075815,154115,1612
BITCOIN-8,615417.103,510017.118,5500
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-0,550533,8750
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C.MONEY PRIV 1RA 7D-8,275933,2500
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PLAZO FIJO0,000034,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
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BOGAR 20180,00009,829,82
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CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)0,000095,0095,00
CUPÓN PBI EN PESOS1,76471,731,70
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,582054.150,6500
BOVESPA0,0500110.132,5300
DOW JONES-0,580030.046,2400
S&P 500 INDEX-0,15843.635,4100
NASDAQ0,470012.037,3260
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,0000435,0455435,0455
TRIGO CHICAGO0,0000216,1449216,1449
MAIZ CHICAGO0,0000165,3477165,3477
SOJA ROSARIO0,0000344,5000344,5000
PETROLEO BRENT-1,810347,730048,6100
PETROLEO WTI-1,575144,990045,7100
ORO0,16621.808,50001.805,5000

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