Viernes  26 de Octubre de 2018

Sandleris logró frenar al dólar pero el desafío es comenzar a bajar la tasa

Los expertos resaltaron el efecto de las medidas tomadas por el Banco Central en lo inmediato: no sólo la contención del dólar, sino un debilitamiento que lo llevó cerca de la banda inferior. A largo plazo, no obstante, preocupa cómo hará para bajar las tasas de interés

Sandleris logró frenar al dólar pero el desafío es comenzar a bajar la tasa

A un mes de la llegada de Guido Sandleris a la presidencia del Banco Central (BCRA) en el mercado rescatan la estabilidad que encontró el tipo de cambio pero reconocen que todavía queda por delante sobrellevar las consecuencias de una tasa de interés muy alta y, además, ver cómo hará para desinflarlas sin provocar un repunte en el dólar.

En estos 30 días el billete llegó a coquetear con los $ 42, el 28 de septiembre, justo antes de que empezara a regir oficialmente el plan de Sandleris, pero también intentó perforar la barrera de los $ 37, el 16 de octubre. Ayer se movió cerca de $ 38.

En cuanto a la tasa, el presidente saliente, Luis Caputo, la había dejado en 60%; actualmente supera el 71% porque Sandleris determinó que la tasa de referencia siguiera siendo la Leliq, Letras de Liquidez, y que se fijaría a diario en las licitaciones que realiza el BCRA. La tasa de corte promedio tocó un máximo el 8 de octubre, en 73,52%, mientras que hoy ronda el 71%.

En sintonía con el aumento de tasas, las que pagan los bancos por plazos fijos se elevaron hasta 6 puntos porcentuales en lo que va del mes para el segmento minorista y casi 9 puntos en el caso mayorista.

En definitiva la estrategia del jefe del organismo monetario consistió en marcar una zona de no intervención en el mercado cambiario, según la cual superada la banda superior puede o no intervenir en la cotización del dólar con hasta u$s 150 millones diarios, mientras que no tiene restricciones en caso de que se perfore el límite inferior.

Puede además cambiar la tasa de referencia a diario y por lo tanto, elevarla y volverla variable e impedir que la base monetaria, el agregado que es tomado como meta, (los billetes y monedas en poder del público más los depósitos de pesos de los bancos en el BCRA) crezca hasta junio, es decir, secar la plaza de pesos. Todo esto con el objetivo final de combatir la inflación, plan que conlleva un golpe a la actividad económica, que ya venía bastante decaída.

"Creo que por el momento ha sido bastante aceptable su performance, al menos si lo medimos por la cotización del dólar y el impacto sobre las expectativas de devaluación a futuro. Desde ya que el costo de mantener el dólar a raya es altísimo, con tasas nominales anuales del 70%. Ese es el talón de Aquiles del actual modelo monetario y la preocupación central del mercado respecto a lo que viene", opinó Diego Martínez Burzaco, director de MB Inversiones.

Por su parte, Álvaro Di Carlo, financial manager en Hit Cowork, sostuvo que "imponer el crawling peg (bandas de flotación cambiarías) no tuvo impacto en el mercado, porque el poder de fuego de u$s 150 millones lo convierte en un esquema exiguo"; cree que la compra de dólares se contuvo solo por el aumento de la tasa.

En la misma línea, Mariano Sardans, Ceo de la gerenciadora de patrimonios FDI, señaló: "Sandleris es el implementador de la estrategia ortodoxa que se aplica en el mundo. Siempre que la tasa es positiva, que está por arriba de la inflación, mata el ahorro en dólares. Y obviamente la tasa ultra positiva mata a la crisis cambiaria. Ya para eso tuvo que tomar la decisión menos mala".

Según Mariano Otálora, director de la Escuela Argentina de Finanzas Personales, "el balance es mixto, una de cal y una de arena". El experto indicó que "de corto plazo es positivo desde el punto de vista que se pudo estabilizar el dólar y la plaza financiera de la mano de una dureza monetaria, altas tasas de interés que pegan mucho en la actividad y que son justamente la contracara del sistema adoptado por Sandleris".

Según Mariano Otálora, director de la Escuela Argentina de Finanzas Personales, "el balance (de la llegada de Sandleris) es mixto, una de cal y una de arena.

Por eso es que en el corto plazo hay tranquilidad, pero de mediano y largo plazo advierte que todavía falta ver cómo responderá el Central cuando el dólar toque eventualmente algunas de las bandas.

"Se supone que debería comprar dólares y aprovechar para ir bajando la tasa de interés. Restará ver cómo desactivará la baja de tasas, sin que el dólar se dispare y como acomodorá todas las variables para darle oxigeno a la actividad", agregó.

También Di Carlo se refirió a los desafíos que vienen: "Ahora que pasó la corrida, el BCRA debe atacar el tema de las Leliqs, dado que una tasa tan alta genera recesión económica y un déficit cuasifiscal impagable en el mediano plazo. Lo esperable sería reconvertir las Leliq en otros instrumentos de más plazo y menor tasa de interés. Esta es la única forma dado que si las Leliq  si se convierten en pesos se traducen en inflación y presión sobre el dólar".

Mario Rodriguez

No olvidar que los bancos est�n timbeando con plata de los ahorristas. O sea que el canje compulsivo de dep�sitos por bonos nos lo van a encajar a nosotros. Esto se llama nuevo "Plan Bonex".

Responder Reportar

Mario Rodriguez

Pagando tasas al 72% anual en colocaciones a 7 días, cualquiera baja el dolar. El problema es el tremendo déficit cuasi fiscal que se está generando. ¿Qué van a hacer el día en que deban pagar estos compromisos?. ¿Les darán a los bancos un nuevo "bono"?.

Responder Reportar

Pablo Giménez

En dólares espero... encima está barato !

Responder Reportar
MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000041,800043,8000
DÓLAR BLUE-0,447444,300044,5000
DÓLAR CDO C/LIQ-1,7572-42,9479
EURO0,482448,726348,7662
REAL0,290711,204211,2138
BITCOIN0,477010.875,650010.883,6200
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,000050,7500
C.MONEY PRIV 1RA 1D-4,597762,2500
C.MONEY PRIV 1RA 7D-4,528363,2500
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000052,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-3,037668,6300
TNA 7 DIAS-3,477150,8000
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)5,6363149,00141,05
CUPÓN PBI EN PESOS25,71432,201,75
DISC USD NY3,2787126,00122,00
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL-0,420040.294,8200
BOVESPA0,4400102.012,6400
DOW JONES0,270026.719,1300
S&P 500 INDEX0,11152.950,4600
NASDAQ0,11008.031,7070
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO0,5816333,6329331,7038
TRIGO CHICAGO1,3783195,9358193,2719
MAIZ CHICAGO0,9045175,6819174,1072
SOJA ROSARIO0,0000233,0000233,0000
PETROLEO BRENT-0,613564,800065,2000
PETROLEO WTI-0,017457,420057,4300
ORO0,96691.409,70001.396,2000
https://www.apertura.com
Revista Apertura
Revista Infotechnology