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Rollover imparable: en intereses de Lebac se iría el 2% del PBI

Así lo calculó la consultora Ecolatina. Las letras emitidas por el Banco Central ya superaron el 100% de la base monetaria. 

Rollover imparable: en intereses de Lebac se iría el 2% del PBI

"Bola de nieve". Así calificó la consultora Ecolatina a la política monetaria impulsada por el Banco Central para contener la inflación vía colocación de Lebac, y calculó que, en el transcurso de primer año de gestión, el costo de los intereses llegaría al 2% del PBI, equivalente a 165.500 millones de pesos.

"Los intereses de LEBAC pagados por la autoridad en lo que va del año más que se duplicaron respecto del monto cedido durante el mismo período de 2015 (producto del aumento conjunto del stock de títulos y su tasa de interés) y, conforme a nuestras estimaciones, superaría 2% del PBI este año", indicó la consultora en un informe.

Tal como publicó El Cronista semanas atrás, en lo que va del año el Central ya pagó 71.912 millones de pesos en intereses, casi el 10,9% de la base monetaria.

Para dimensionar el volumen, en 10 meses a la gestión de Macri le costó controlar la inflación el mismo monto que el Estado invertiría actualmente en 65,2 millones de asignaciones universal por hijo, o 12,7 millones de jubilaciones mínimas. Equivale al 211% de lo que AFIP recaudó por impuesto a las Ganancias en septiembre. O el 134% de lo que le salió cancelar los contratos de dólar futuro que heredó del kirchnerismo. 

Ecolatina, por su parte, apunta algunas salidas para la actual situación en la que se encuentra el Central.

"El canje de las Letras emitidas por un título de mayor plazo para distribuir su peso en el tiempo, o bien la utilización de otras estrategias con menores costos para esterilizar el excedente de liquidez (tal como la suba del encaje bancario) aparecen como posibles soluciones al excesivo peso que tiene en la actualidad el 'nuevo pasivo' del BCRA (se reemplazó parte de la base monetaria, por uno remunerado)", indicaron en el informe.

La consultora apuntó también que "debería promoverse una demanda más genuina de pesos, que esté vinculada a las necesidades de las operaciones reales de la economía (demanda transaccional) en vez de responder al atractivo financiero resultante de la estrategia del BCRA (motivos especulativos)".

En el informe de política monetaria que el BCRA publicó este mes, parte de la explicación del aumento de la emisión de Lebac está relacionada también con la absorción de u$s 6700 millones de dólares provenientes de endeudamiento y que están ahora en las Reservas. 

"El ratio de las LEBAC en pesos en circulación como proporción de la base monetaria se ubicó en 93,6% en septiembre, mientras que estaba previsto que se ubique en 70,1% en las proyecciones", apuntó la entidad en el informe mensual, y explicó que "la diferencia se explica, principalmente, por mayores compras de divisas y una menor demanda de base monetaria respecto a lo inicialmente previsto, que generaron mayores necesidades de esterilización".

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Comentarios17
J.O. Nordeno
J.O. Nordeno 01/11/2016 11:02:30

Las lebacs cuestan la mitad que la inflación, por ahora, por lo que en terminos reales disminuyen su valor. No es tan preocupante...además, es deuda en PESOS...una vez que se estabilice la emisión y baje un poco más la tasa ya no será un problema.

Pablo Garcia
Pablo Garcia 01/11/2016 09:25:39

Los lebacs patean la inflación para adelante agregándole el 27% en intereses. Tarde o temprano o los convertís en inflación (pagas) o en deuda a más largo plazo SIEMPRE EXPONENCIALEMTEN MAS QUE LA INFLACION ORIGINAL QUE PATEASTE

rex hewlett
rex hewlett 01/11/2016 09:46:25

Entonces si sos un buen ser humano deberías gastarla en vez de comprar LEBACS?

Alexis Bock
Alexis Bock 01/11/2016 04:18:31

sos de madera como se dice en el futbol

Alberto Perez
Alberto Perez 01/11/2016 12:07:10
Carlos Alberto
Carlos Alberto 01/11/2016 11:34:38

Se ve que la tenés clara... bien, bien, amigo...

Alberto Perez
Alberto Perez 31/10/2016 09:25:31

No lo podes comparar con la causa dolar futuro a lo NAVARRO, eso fue regalar las reservas para no reconocer el real valor del dolar con el que la gran mayoria de la economia se regia.

Pablo Garcia
Pablo Garcia 31/10/2016 10:13:42

¿Enloqueciste? El dólar futuro era para garantizar a los grandes actores económicos que el gobierno no pensaba devaluar hasta marzo. Esto es regalar plata a los grandes especuladores.

Alberto Perez
Alberto Perez 31/10/2016 08:59:54

"MODELO AUSTRALIA", muy optimista de que va a funcionar. Control de la cantidad de dinero que se demanda es eso. Seguramente se compraran mas reservas con buena disponibilidad de dolares en los proximos meses

Nicolas Martinez
Nicolas Martinez 31/10/2016 08:50:23

yyy el chiste del dolar futuro tiene un costo...

Pablo Garcia
Pablo Garcia 31/10/2016 10:19:53

Porque crece exponencialmente la deuda de 250000 millones cuando asumieron a 645421 millones hoy. La tasa baja pero sigue siendo altísima sobre un capital mucho mayor. ¿Entendes?

Juan Emilio Cabre
Juan Emilio Cabre 31/10/2016 08:44:00

El mejor equipo en 50 años jajajajajajajjajaa

Alberto Perez
Alberto Perez 31/10/2016 08:24:42

No me parece q este bien comparar esto con asignaciones universales o jubilaciones minimas, por q no se esta contando toda la pelicula, esto tiene como consecuencia mas ahorros, y mas dolares en el central

Pablo Garcia
Pablo Garcia 31/10/2016 10:16:24

Eso no tiene el mas minimo sentido, no podes pedir prestado "ahorros" al 4% en dolares y a eso sumarle el 26% en pesos. Sos un genio financiero, pedite un prestamo personal y aumenta tus "ahorros" de la misma manera.

Chris MB
Chris MB 31/10/2016 07:38:17

¿Por qué "imparable" si las tasas bajan?

Pablo Garcia
Pablo Garcia 31/10/2016 10:20:35

Porque crece exponencialemente la deuda de 250000 millones cuando asumieron a 645421 millones hoy. La tasa baja pero sigue siendo altisima sobre un capital mucho mayor. ¿Entendes?