Jueves  20 de Septiembre de 2018

Lecap: qué son y por qué el Gobierno utiliza este instrumento

Las Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos, que ayer licitó el Tesoro, absorbieron más del 80% de lo que se había inyectado por las Lebac que el Banco Central no les renovó a los privados el martes.

Lecap: qué son y por qué el Gobierno utiliza este instrumento

En lo que el mercado interpretó como una señal positiva tras el desarme de Lebac del martes, el Ministerio de Hacienda recaudó ayer $ 107.374 millones en Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos (Lecap) a 132, 160 y 374 días.

Este instrumento le permitió al Gobierno captar el 81% de los $ 132.000 millones que se habían inyectado al dinero circulante por las Lebac que el Banco Central (BCRA) no les había renovado a los privados el martes.

Para el equipo económico y el autoridad monetaria es clave que los inversores en pesos salgan de las Lebac -que desaparecerán el 31 de diciembre- y las Lecap son la opción que se presenta como la más conveniente por su impacto monetario, menor que el de las primeras.

La herramienta tiene dos aspectos que la diferencian de las Letras del Tesoro en pesos y dólares que se venían licitando hasta hoy. Mientras en el caso de estas últimas, la capitalización era íntegra al final, en el de las Lecap, su integración es "mensual".

Dicho de otra forma, se capitalizan mensualmente con lo que los fondos desembolsados se vuelven a reinvertir al final de cada período. Así, por ejemplo, en el caso de letra de menor duración, que vence en enero de 2019 con una tasa mensual de 4%, si se invierten $ 100, al final del primer mes el monto será $ 104. Esos $ 104 se volverán a invertir y al segundo mes resultarán en $ 108,16. Y así sucesivamente hasta enero.

La segunda distinción, es el cambio del organismo responsable por las letras. Las Lebac son ofrecidas por el BCRA y generan emisión de pesos cada vez que se pagan intereses. En el caso de las Lecap, el responsable es el Tesoro y los fondos se depositan en el sistema financiero. 

De esta forma, con menos Lebac en el mercado, se achica el déficit cuasifiscal del Banco Central, pero como contrapartida, crece el déficit financiero del Tesoro.

Pero sobre todo, se evita que el exceso de circulante presione al tipo de cambio o generen una suba mayor de la inflación. Ayer, además de los $ 132.000 millones que habían sido liberados por el desarme de Lebac, venció otro bono, el Bote 2018, que agregó otros $ 20.000 millones a la masa monetaria.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000054,500058,0000
DÓLAR BLUE0,813061,500062,0000
DÓLAR CDO C/LIQ6,8579-73,1098
EURO0,947462,427662,4723
REAL-0,063813,767113,7737
BITCOIN-0,363410.220,270010.232,6600
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS0,413260,7500
C.MONEY PRIV 1RA 1D-8,108168,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D-7,894770,0000
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000060,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)-0,3534141,00141,50
CUPÓN PBI EN PESOS0,00001,701,70
DISC USD NY1,792171,0069,75
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL-1,267030.561,2700
BOVESPA0,0700103.680,4100
DOW JONES-0,150027.076,8200
S&P 500 INDEX0,01372.997,9600
NASDAQ0,05008.153,5430
FTSE 1000,14007.139,7600
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,4167329,3155330,6934
TRIGO CHICAGO-1,3299177,1965179,5849
MAIZ CHICAGO-1,1364145,5650147,2382
SOJA ROSARIO0,0000242,0000242,0000
PETROLEO BRENT-5,491265,230069,0200
PETROLEO WTI-5,357759,530062,9000
ORO-0,34601.497,90001.503,1000