Martes  12 de Febrero de 2019

Qué pronostica el Bank of America sobre dólar, inflación y Leliq

Los analistas del Bofa notan una mejora en las perspectivas de inflación y estabilidad cambiaria. Esperan una inflación del 30% y una caída del PBI del 1% en 2019. Crece en el margen la probabilidad de que Cambiemos sea reelecto.

Qué pronostica el Bank of America sobre dólar, inflación y Leliq

En un informe elaborado por los analistas de Bank of América Merrill Lynch, el segundo banco mas grande de Estados Unidos, proyectan ciertas variables económicas y financieras en Argentina en este año electora y se muestran expectantes hacia una continuidad política de Cambiemos en medio de la crisis económica actual. 

La entidad ve una caída en la actividad este año para Argentina producto del arrastre negativo del año pasado y el por la implementación de políticas de ajuste fiscal y monetario.

Sin embargo, los analistas de la compañía notan una mejora en las perspectivas deinflación  y estabilidad cambiaria. Esperan una inflación del 30% y una caída del PBI del 1% en 2019.

Los bonos argentinos lograron una importante recuperación, evidenciando una significativa compresión spread sobretodo en el tramo corto y medio de la curva. Esta mejora empujó a la baja al riesgo país y colaboró para que las acciones se recuperasen, combinado. El clima global ayudó para ver una mayor calma en el dólar luego de un año caracterizado por la corrida cambiaria.

Para los analistas de Bank of América Merrill Lynch, actualmente existen varios factores positivos que están ayudando a Argentina en lo que va del año. Entre ellos destacan el renovado optimismo en Brasil luego de que Bolsonaro asumiera el cargo y un apoyo mucho más moderado de la Fed hacia los mercados emergentes.

“El spread de los bonos en dólares argentinos mejoró 170 puntos básicos en el año debido a su alta beta,  a la vez que la reinversión de las Letes en dólares estuvo cerca del 100%. El ingreso de fondos ayudaron a la estabilidad del tipo de cambio”, sostuvieron.

Inflación hasta el 30% 

La inflación disminuyó a 2,6% mensual en diciembre luego de alcanzar 6.5% en septiembre y desde Bank of America estiman que la inflación debería permanecer en 2,5% mensual en enero-abril, en medio de aumentos en los precios de servicios públicos y negociaciones salariales. La inflación debería comenzar a disminuir en mayo para alcanzar 2% menos o menos en los cuatro meses anteriores a la elección.

“Creemos que la inflación bajará a 30% en 2019 desde 47,6% el 2018, gracias a una política monetaria más estricta y los efectos de la actual recesión, pero se mantendrá alta debido a la inercia salarial y las presiones del tipo de cambio más cercanas a la elección. La inflación debería disminuir a 22% en 2020 en medio de un ajuste fiscal adicional y un crecimiento lento”, proyectaron.

Tasa de interés - Leliq

La tasa de política Leliq disminuyó recientemente a 48% desde 60% en diciembre. La tranquilidad cambiaria colaboró con que el carry trade vuelva a estar en el centro de la escena.

En cuanto a la evolución de la tasa, los analistas del Bofa consideran que la misma caerá muy lentamente en los próximos meses dada la incertidumbre política y la postura cautelosa del BCRA.

“Esperamos ver a la Leliq alrededor del 45% en el segundo trimestre y 42% en diciembre”, proyectaron.

Dólar 

El dólar estuvo debajo de la banda de no intervención, pese a haber registrado una consistente caída de tasas y compras por parte del BCRA.

Los analistas de Bank of América Merrill Lynch creen que es probable que el tipo de cambio permanezca entre el límite inferior y el centro de la banda, en medio de una política estricta y, dada la oferta en dólares por el FMI. Además, la alta estacionalidad de la cosecha de soja debería ser favorable en el segundo trimestre.

Sin embargo, también advirtieron que hay un riesgo sustancial de que si la incertidumbre política sigue siendo elevada, podría haber un aumento en la compra de dólares tanto a los locales como los extranjeros, quienes ahora tienen una posición en pesos. Esto puede verse con mayor énfasis especialmente si Cristina Kirchner permanece cerca en las encuestas.

Según las proyecciones del banco, el tipo de cambio debería ubicarse en $ 39,5 en el primer trimestre de 2019, $ 42,5 en el segundo semestre y cercano a $ 45,6 antes de las elecciones. esperan que el dólar cierre el año en torno a $ 50,6.

 

En el informe de banco destacaron que la recesión se profundizó en el cuarto trimestre de 2018 en medio de una política monetaria y fiscal más estricta. Para 2019, desde Bank of América esperan que el PBI haya caído en 2018 un 2,5%, esperando una baja del 1% en 2019 y un repunte recién en 2020.

“Esperamos un leve repunte a partir del segundo trimestre de 2019 gracias a una mejor cosecha de soja, aumentos en los salarios reales y a las pensiones y a condiciones globales y regionales más favorables. Prevemos una disminución del PIB del 1% en 2019. La incertidumbre política antes de la elección mantendrá la inversión moderada, pero esperamos un repunte en el crédito subsidiado por el gobierno en el tercer trimestre para apoyar un aumento moderado del consumo antes de la elección”; anticiparon.

 

El pronóstico del banco en materia política es que ven una mejora en el margen para una continuidad en la actual conducción del país. La implementación de las reformas estructurales son un escollo para que evidenciemos una continuidad política aunque desde Bank Of América ven una desaceleración en dichas reformas y que impedirá el retorno de las políticas populistas.

“Nuestros pronósticos asumen un escenario intermedio con una desaceleración en las reformas estructurales, pero que impide el retorno de las políticas populistas. Vemos que las posibilidades de una continuidad política han aumentado en el margen, ya que los factores globales positivos mencionados anteriormente favorecen a Cambiemos. Además, la coalición gubernamental Cambiemos es competitiva según las encuestas locales a pesar de la crisis económica, ya que la oposición sigue dividida”, comentaron.

Por otro lado, desde el Bofa destacaron que una leve recuperación de la actividad antes de la elección y la estabilización de la inflación podrían respaldar la popularidad del Gobierno.

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Revista Infotechnology