Viernes  28 de Septiembre de 2018

¿Qué hacer con los pesos? Alternativas de inversión en moneda local

Opciones de inversión para aprovechar las altas tasas en pesos que ofrece el mercado.

¿Qué hacer con los pesos? Alternativas de inversión en moneda local

Luego de que en la última semana el BCRA haya avanzado en el desarme del stock de Lebac, de a poco van desapareciendo dicho instrumento en el menú de opciones de activos en pesos. A su vez, las altas tasas en activos de moneda local ya comienzan a jugar fuerte contra los activos en moneda dura, contemplando la fuerte devaluación que ya se dio en el mercado y en la economía argentina. Con lo cual, a modo de diversificar los portafolios resulta interesante también conocer que alternativas afloran hoy en día en términos de moneda local, mas allá de que el consenso de los analistas siga siendo de que lo más conveniente resulta estar mayormente posicionados en activos en dólares.

Desde GMA Capital consideran que con las Lebac en retirada, afloran diversas opciones en moneda local aunque cada una de ellas trae consigo características propias. Una de las opciones que resaltan desde la compañía son los fondos de money-market. “Se trata de FCI que sobresalen por su liquidez. Gracias a que invierten en cuentas remuneradas, colocaciones bancarias, pases y cauciones, permiten rescates y suscripciones inmediatas. La otra gran ventaja es que el valor de la cuota-parte no depende del mercado de bonos, es decir, hay pocas chances de que realicen pérdidas de capital. Pero la principal desventaja que tienen los “T+0” es su baja rentabilidad. Por lo general, rinden menos que un plazo fijo. Estos atributos hacen de estos FCI como las alternativas conservadoras sobresalientes para empresas e individuos que desarrollen actividades de administración de disponibilidades de muy corto plazo”, afirma Nery Persichini Gerente de Inversiones de GMA Capital.

Además, en el menú de pesos aparecen los Fondos de renta fija en pesos. “Son Fondos comunes de inversión cuyos portafolios están diversificados entre una gama de activos en pesos. Bonos nacionales y provinciales, Lebac, Lecap, obligaciones negociables y fideicomisos financieros, entre otros, son los principales instrumentos en los que esta clase de fondos se posiciona. Los FCI T+2 en pesos son alternativas para inversores con un perfil moderado que busquen tanto un devengamiento de renta como ganancias de capital pero que tengan un horizonte de inversión de mediano plazo.

Alejandro Kowalczuk, Head Portfolio Manager de Argenfunds señala que a la hora de recomendar instrumentos en pesos debe distinguirse entre posicionamientos de mediano y largo plazo y apuestas a oportunidades de corto plazo.

“De mediano largo plazo creo que hay que mantener un porcentaje significativo de la cartera dolarizado (alrededor de un 80%) aprovechando las elevadas tasas y apostando a una compresión de riesgos, sobre todo en la parte corta de la curva”

Ahora bien, para las inversiones de corto plazo, el Head Portfolio Manager de Argenfunds señala que en este marco, hay oportunidades interesantes en pesos. “Bajo el supuesto de estabilización del tipo de cambio, es decir, reduciendo la volatilidad  en la cotización de la divisa, el traslado a precios de la devaluación debería aumentar e incluso acelerarse, por lo que la inflación observada en los próximos meses debería superar la tasa de devaluación, dándole atractivo a los instrumentos CER y UVA”

Entre los instrumentos que destaca Kowalczuk se encuentran títulos soberanos, obligaciones negociables UVA y plazo fijo UVA o la opción de canalizar la inversión a través de fondos comunes de inversión que inviertan en estos activos de manera conjunta. “Dentro de este segmento, desde la compañía ofrecemos el fondo ARGENFUNDS Renta Pesos”, afirma Kowalczuk.

Por otra parte, el especialista destaca que “la tasa BADLAR está en niveles de 43,94% y la TM20 (depósitos de $20 millones o más) 45.12%, por lo que el spread contra instrumentos a tasa fija como las LEBAC se encuentra en mínimos, lo que hace atractivo buscar instrumentos a tasa variable que coticen a un spread sobre estas tasas de referencia, como pueden ser bonos soberanos, provinciales y corporativos, estos últimos se ubican dentro de nuestras preferencia, apostando a buenos créditos, principalmente emisiones de bancos, sector energético y petróleo”.

Por su parte, desde la firma global de inversiones Schroders señalan que la Argentina se encuentra atravesando un reacomodamiento de su macroeconomía. “Resulta relevante destacar que en agosto pudimos observar una devaluación de nuestra moneda del 34,46%, una inflación mensual del 3,9% y el nivel más elevado de riesgo país de los últimos años, que alcanzó los 776 puntos. Pero, durante el transcurso del presente mes nuestra moneda se apreció y los niveles de riesgo país descendieron considerablemente, ubicándose por debajo de los 600 puntos, cerca de 200 puntos menos en comparación al cierre de agosto”.

Sin embargo, para los analistas de la compañía, durante el mes de septiembre se espera una inflación elevada debido a la devaluación, el llamado efecto pass through. “Nuestro indicador de alta frecuencia la ubica cerca del 8% mensual. En este contexto, y ante las elevadas tasas de política monetaria e inflación esperada, recomendamos bonos con tasa Badlar que muestran retornos interesantes. Particularmente, el fondo Schroder Renta Plus, es un fondo de renta fija de corto plazo que se encuentra invertido principalmente en activos Badlar y atados a la inflación con una TIR que se ubica por encima del 50%”.

MONEDAS Compra Venta
DÓLAR B. NACIÓN0,000080,500086,5000
DÓLAR BLUE-1,2903149,0000153,0000
DÓLAR CDO C/LIQ0,3172-148,5067
EURO1,356398,269798,2899
REAL2,501815,622415,6267
BITCOIN-3,092119.076,510019.091,0400
TASAS Varia. Ultimo
BADLAR PRIV. Pr. ARS-0,917433,7500
C.MONEY PRIV 1RA 1D0,000034,0000
C.MONEY PRIV 1RA 7D0,000037,2500
LIBOR0,05311,0546
PLAZO FIJO0,000034,0000
PRESTAMO 1RA $ 30D-0,662861,4500
TNA 7 DIAS-0,302846,0900
BONOS Varia. Último Cierre Día Anterior
BODEN 20150,00001.424,501.424,50
BOGAR 20180,00009,829,82
BONAR X0,00001.585,501.585,50
CUPÓN PBI EN DÓLARES (LEY NY)-3,333387,0090,00
CUPÓN PBI EN PESOS0,00001,701,70
DISC USD NY0,000061,1061,10
GLOBAL 20170,00001.676,001.676,00
BOLSAS Varia. Puntos
MERVAL0,625054.572,5400
BOVESPA2,3700108.893,3200
DOW JONES0,630029.638,6400
S&P 500 INDEX1,12713.621,6300
NASDAQ1,280012.198,7370
FTSE 1001,10007.273,4700
NIKKEI-0,580021.803,9500
COMMODITIES Varia. Último Cierre Día Anterior
SOJA CHICAGO-0,4279427,5131429,3503
TRIGO CHICAGO-2,6282207,6020213,2054
MAIZ CHICAGO-1,3699162,9856165,2493
SOJA ROSARIO0,0000339,5000339,5000
PETROLEO BRENT-1,086047,360047,8800
PETROLEO WTI-1,742444,550045,3400
ORO2,14561.813,80001.775,7000

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