Martes  07 de Mayo de 2019

Pymes: alternativas para financiarse 30 puntos menos que en el banco

En momentos de tasas de interés altas, el mercado de capitales se convirtió en un aliado de las pequeñas y medianas empresas. Qué instrumentos financieros hay disponibles.

Pymes: alternativas para financiarse 30 puntos menos que en el banco

Dadas las elevadas tasas de interés que existen hoy en la Argentina, el mercado de capitales se convirtió en un aliado para que las pequeñas y medianas empresas puedan administrar sus flujos y necesidades financieras de forma más eficiente, con lo que se transforma en un canal adicional de financiamiento. El volumen de cheques de pago diferido alcanzó un nuevo récord en abril, con tasas de descuento en torno a 43% para distintos plazos. De esta manera, las pymes encuentran financiamiento entre 30 puntos básicos más barato que en el banco.

Los instrumentos de financiamiento en el mercado de capitales están tomando cada vez más protagonismo dentro del sector ya sea por la conveniencia para las pymes de obtener fondos a una mejor tasa y por el hecho de que el Gobierno plantea regulaciones a las compañías de seguros para colaborar con el financiamiento a pequeñas compañías. De esta manera, los volúmenes crecen y las tasas se alejan de lo que se registran en otros activos por un lado, y de las tasas bancarias por el otro.

Cheques de pago diferido

Uno de los productos que más creció en el ultimo año es el de cheques de pago diferido. Fernando Luciani, CEO del Mercado Argentino de Valores (MAV) agregó que el volumen de Cheques de pago diferido negociados en el MAV marcará en abril un nuevo récord de $6.982 millones, de los cuales, $5307 millones son avalados.

“Se trata de más financiamiento para el crecimiento y desarrollo de empresas Pymes que pueden transformarse casos exitosos”, dijo Luciani.

Cristian Villarroel, especialista de mercados de capitales de Mills Capital Markets hace un balance del segmento de financiamiento en el mercado de capitales y remarca que el volumen en abril de cheque de pago diferido avalados cerró en $5.261 millones.

“Si lo comparamos con marzo de 2019, vemos que representa un crecimiento marginal del 1%. Ahora bien, con respecto a abril de 2018, vemos que el volumen creció un 188%. Hay parte de este crecimiento que es genuino del mercado, parte por inflación y parte por el incremento de fondos por compañías de seguros que deben invertir en activos Pyme, dada la nueva regulación”, explicó Villarroel.

Por otro lado, respecto de las tasas de cheques, el especialista remarcó que el mes de abril arrancó en niveles de 45% y cerró el mes con la tasa en promedio de 43%.

Por su parte, Maximiliano Gilardoni, gerente de Pyme de Balanz sostuvo que se percibe que los fondos buscan posicionarse en cheques a mayor plazo a medida que va subiendo la tasa.

“Hoy el mercado opera con tasas de 43% a 45%. Vemos que el volumen se mantiene firme en las últimas semanas. Además, ante la suba de tasas, los fondos descomprimieron los cheques a corto plazo, es decir, a 30 días y buscan más largos, en plazos de 90 a 120 días. De cualquier manera, se sigue percibiendo que, por financiarse a través del mercado de capitales sigue siendo conveniente y resulta una alternativa diferente al banco”, agregó Gilardoni.

Los números presentados por los analistas se verifica en el informe semanal del Mercado Argentino de Valores en el cual expone la dispersión de tasa promedio de avalados y garantizados operados en el MAV.

Un operador de instrumentos Pyme de una Alyc agregó que el diferencial entre el descuento de cheques de pago diferido en el mercado y en el banco supera los 30 puntos.

Un banco público de primera línea presenta descuentos de cheques de 69% para el descuento de hasta 30 días y hasta 184% para el plazo de 301 a 360 días. El tasa promedio de cheques en el mercado ronda el 43%, lo que implica un diferencial importantísimo y al cual las Pymes deberían aprovechar”, agregó.

Pagares Bursátiles

Otro de los instrumentos que buscan las Pymes para financiarse son los pagarés bursátiles. Muchas compañías tienen flujo en moneda dura y encuentran mas atractiva la posibilidad de financiarse en dólares a tasas debajo del 10% que en pesos a niveles por encima de 45%. Sin dudas es un producto que eligen las compañías para financiarse por un lado y los inversores para posicionarse por el otro.

Villarroel agregó que el monto de abril va a cerrar u$s 13.601 millones.

Esto representa un crecimiento de 11% respecto de marzo de 2019. Haciendo un balance anual, veremos una baja del 2% respecto de abril de 2018. De todos modos, vemos volumen interesante debido a que se ven a inversores buscando este producto. En general prefieren pagarés dólar, pero con tasas razonables del 8% al 9%. Se notó en las últimas semanas que la tasa de este instrumento está muy volátil pero la preferida por los inversores actualmente están cercanas al 8% en dólares”.

Un operador de activos Pyme en el mercado sostuvo que las compañías buscan esta clase de activos para financiarse ya que tienen calzado su flujo de fondos en dólares, lo que les resulta mas conveniente buscar fondos a tasas en moneda dura debajo del 10%.

“Las tasas en pesos son elevadas para algunas compañías y por ello es que recurren a instrumentos de financiamiento en moneda dura. Prefieren dolarizar su financiamiento a una tasa razonable, que pesificarla a una tasa excesivamente alta”, agregó el trader.

Obligaciones Negociables

La CNV dio a conocer que la semana pasada se colocó la obligación negociable simple, siendo este un dato positivo para el segmento de financiamiento en el mercado de capitales.

“No es menor que se haya emitido la ON número 100. Es importante destacar que en un contexto como el actual, en el primer trimestre de 2019 se negociaron 36 ON de las cuales 17 fueron pequeñas y medianas empresas. El mercado de capitales Pyme está creciendo y se percibe que las emisoras son cada vez mayores. Las Pyme se están poniendo a la par de los grandes emisores”, sostuvo el especialista en mercados de capitales de Mills Capitals Markets.

Patrimonio de fondos Pyme

Como dato final, Villarroel remarcó que el patrimonio de la industria de fondos comunes de inversion cierra el mes de abril con un total de 30.368 millones

Comenzaron el mes con $27.736 millones y de esta manera crece $2632 millones, es decir, 9,5% en abril. Aproximadamente, el 40% del crecimiento corresponde a un crecimiento por rendimiento de activos y el restante 60% corresponde a un ingreso neto de fondos", detalló.

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