Viernes  08 de Mayo de 2020

Por el coronavirus, esperan que la Fed mantenga la tasa en 0% hasta 2022

La Reserva Federal mantuvo su tasa de interés de referencia anclada cerca de cero y se comprometió a mantenerla allí hasta que la economía se recupere

En la reunión de la semana pasada de la Fed, el Comité de Política Monetaria (FOMC) decidió mantener sin cambios la tasa de interés de referencia, al dejaron en el rango de 0% y 0,25%. El mercado no esperaba que la modifique ya que la Reserva Federal ya había hecho movimientos agresivos para mitigar el impacto negativo a nivel económico de la crisis del coronavirus. Analistas estiman que la caída del nivel de actividad de EE.UU. será mayor al 20%. Además, según una encuesta de la agencia Bloomberg, los especialistas esperan que la tasa de interés de referencia de la Fed se mantenga en niveles históricamente bajos, cerca de cero, hasta al menos 2022.

La Reserva Federal mantuvo su tasa de interés de referencia anclada cerca de cero y se comprometió a mantenerla allí hasta que la economía se recupere. Una declaración después de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto prometió una política acomodaticia hasta que la economía vuelva a alcanzar el pleno empleo y una inflación del 2%. La Fed dijo que la crisis del coronavirus "pesará mucho" sobre la actividad económica.

La Fed salió al rescate en las ultimas semanas, reduciendo la tasa de interés a 0% de manera drástica, a la vez que inicio un programa de expansión cuantitativa, llevado su hoja de balance a un récord, por encima de los u$s 6.000 millones. A su vez, el presidente de la Fed, Jerome Powell, afirmó que la Reserva Federal no se quedará sin municiones para combatir la pandemia. Allí fue cuando el mercado se tranquilizó.

Aun así, los datos económicos siguen siendo alarmantes con más de 26 millones de personas en Estados Unidos solicitando el subsidio por desempleo y con una abrupta caída en el nivel de actividad en el primer trimestre del orden del 4,8%. Por estos motivos, la Fed no modificó el rango de tasa de interés y analistas de Wall Street esperan que se mantenga en 0% todo el 2020.

Keith Wade, economista jefe de Schroders dijo en un informe que la noticia de que la economía se había contraído un 4,8% en el primer trimestre no fue suficiente para mover a la Reserva Federal hacia una mayor acción política.

“El Banco Central ya había implementado el mayor estímulo monetario desde la crisis financiera mundial al reducir las tasas de interés y expandir su programa de compra de activos, y vio poca necesidad de agregar más combustible. No obstante, las cifras del PIB fueron impactantes y serán aún peores en el trimestre actual, ya que la economía estadounidense siente el impacto total de los bloqueos”, afirmó.

A su vez, el economista anticipa una nueva caída del PIB en el segundo trimestre del 22% trimestral (no anualizado) a medida que los bloqueos se extiendan hasta mayo.

Lo peor está por venir, pero los mercados y la Fed ya lo saben. El debate cambiará a la forma de la recuperación a medida que se levanten los bloqueos”, señaló el economista jefe de Schroders.

Powell sostuvo que espera que la reapertura de la economía impulse el gasto del consumidor, pero no a niveles anteriores. Agregó que a la Fed le preocupan los efectos a largo plazo de la pandemia o “cicatrización” en la actividad económica. De esta manera anticipa que la política se mantendrá acomodaticia incluso luego de que se levanten los bloqueos y estén bien entrados en 2021.

Los analistas del gigante de inversiones Pimco coinciden con Schroders al remarcar que previo a la reunión de la Fed de esta semana la tasa de política ya estaba en el límite inferior efectivo, y la Reserva Federal ya había introducido una gama de facilidades de préstamos que abarcaban los mercados de activos, todo en un esfuerzo por mitigar los daños producto del Covid-19 .

Desde mediados de marzo, el balance de la Fed se incrementó con un ritmo sin precedentes de compras de bonos del Tesoro de EE. UU. Y valores respaldados por hipotecas de agencias (MBS). Sin embargo, a medida que los mercados se alejaron del borde del colapso, la Fed comenzó a reducir el ritmo semanal de compras a principios de abri”.

Hacia adelante, desde Pimco esperan que el enfoque de la Reserva Federal cambiará de uno de gestión de crisis a uno de mantener las condiciones financieras relajadas.

“En las próximas semanas, creemos que la Fed probablemente continuará con su politica monetaria flexibilizada hacia un nivel de "estado estable", que luego mantendrá al menos hasta el cuarto trimestre de este año”, proyectaron.

¿Tasas al 0% hasta 2022?

Según una encuesta llevada a cabo por Bloomberg, los economistas esperan que la tasa de interés se mantenga en niveles de 0% hasta 2022.

La Fed llevó su tasa de interés a niveles de crisis financiera a mediados de marzo, ya que la pandemia avivó los bloqueos, los despidos masivos y el temor a una recesión severa. Más de la mitad de los encuestados esperan que la tasa se mantenga estable durante al menos tres años calendario, informó Bloomberg, mientras que otro 22% no espera aumentos de las tasas hasta al menos 2022.

Los economistas también ven que el balance de la Fed continúa creciendo en medio de su arsenal de programas de ayuda. El balance del banco central ya alcanzó un récord de u$s 6.570 millones, pero la estimación promedio entre los encuestados establece que la métrica se disparó a u$s 10.000 millones. 

Incluso si las perspectivas económicas de la nación son cada vez más sombrías. Alrededor del 90% de los encuestados dijo que el banco central ha manejado las consecuencias del coronavirus correctamente, y el 88% dijo que Powell ha hecho un excelente o buen trabajo al transmitir las decisiones políticas de la Fed durante la recesión, según Bloomberg.

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